La gestión de la rentabilidad

Una retirada a tiempo puede ser una victoria. Desde luego, lo ha sido para Sergio Cano, gestor de fondos de la firma barcelonesa Interbrokers, que puede lucir la mayor rentabilidad continental en el 2015 en la categoría de los fondos de renta variable mixta europea. El Intervalor Bolsa Mixto de Gesinter -la gestora de Interbrokers- cerró el año con un rendimiento del 11,22%, cuando el índice Eurostoxx 50 lo hizo con ganacias del 3% y, sin ir más lejos, el Ibex 35 español perdió más del 7%. El éxito ha sido más rotundo, si se considera que el segundo fondo de esa categoría suma una rentabilidad más de dos puntos por debajo y que la gestora barcelonesa es una de las pequeñas firmas de sector. "Si hay 78 gestoras en el mercado español, nosotros somos la 73", describe Ricard Torrella, consejero delegado de Gesinter.

"Es una cuestión de gestión", asume Cano como explicación del buen rendimiento del fondo. Pero para que nos entendamos: la clave fue retirarse en el momento oportuno. Es decir, reducir la exposición antes de que los mercados comenzaran a flaquear. El porcentaje de renta variable del fondo varía entre el 30% y el 70%, e invierte en grandes valores, aunque también puede hacerlo en pequeños. "Empezamos el año muy invertidos, estuvimos cerca del 70% hasta abril, luego empezamos a ver problemas en los mercados y redujimos el porcentaje. La mayor parte de la rentabilidad del fondo se debe a las ganancias obtenidas en la primera parte del año", comenta Cano. En resumen: bajaron el porcentaje y cambiaron a sectores y valores defensivos: alimentación, farmacia y evitaron los valores pequeños. Desde luego, no fue un error: desde el mes de mayo se mantuvo como el fondo de su categoría más rentable.

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A veces la dimensión -la pequeña- juega a favor. Frente a cierta rigidez por parte de las grandes gestoras, con frecuencia asociadas a la banca, Gesinter se mueve entre sectores y mercados con agilidad. "El mercado es válido para todos, pero la ventaja de ser más ágil es que aportas un valor añadido. Un banco puede tener 800.000 acciones de Repsol, pero no las puede colocar en un día. Nosotros podemos disminuir el 30% al 50% de nuestra cartera en la subasta de las 5.30 horas de la tarde", explica Torrella. 

Adaptarse es sobrevivir. Interbrokers lleva 65 años en el mercado y ha hecho el mismo tránsito. De firma de arbitraje, cuando las cuatro bolsas españolas funcionaba por separado, ha pasado a centrarse en la gestión. Mantiene, eso sí, una sociedad de valores. "Somos una empresa familiar. La familia tiene el 83% del capital de la sociedad", explica Antoni Torrella, presidente de Interbrokers. La firma tiene en gestión 36 millones de euros y genera ingresos anuales por encima del millón de euros, lo que le permitió cerrrar el 2015 con beneficios de 90.000 euros. Tiene una plantilla de 11 personas con la que intenta mantenerse en posiciones destacatadas en la gestión de activo.