IFM defiende el precio de la opa sobre Naturgy pese a la presión de Criteria y el alza en bolsa

Dos días después de que el Gobierno anunciase públicamente que autorizaba la opa de IFM para hacerse con el 22,7% de acciones de Naturgy, el fondo australiano ha aceptado las condiciones impuestas por el Gobierno para que prosiga la oferta y ha aprovechado este anuncio para defender el precio de la oferta. Así, la compañía se mantiene firme en pagar 22,07 euros por título, pese a la presión de Criteria Caixa, que quiere subir posiciones hasta rozar el 30% que le obligaría a lanzar una contraoferta, y el alza de la cotización de las acciones en bolsa, que cerraron este jueves a 21,95 euros, solo 12 céntimos menos que el precio de la oferta.

"Es una propuesta de valor muy atractiva para los accionistas de Naturgy, sobre todo teniendo en cuenta que la evolución del precio de las acciones de otras empresas competidoras del sector de Naturgy ha sido negativa desde el anuncio de la oferta en enero de 2021, como se refleja en la evolución del Eurostoxx Utilities, que ha caído un 4%", indica el fondo en el comunicado. Según IFM, Naturgy no ha sufrido el bajo rendimiento general del sector, porque su cotización "se ha visto afectada positivamente por la oferta" y ha cotizado a niveles cercanos a los 22,07 euros ofrecidos.

El precio inicial de la oferta (23 euros) suponía una prima sobre el precio de cotización de las acciones de Naturgy durante los tres meses anteriores a la publicación del anuncio (18,74 euros) del 22,7% y del 19,7% del precio del día anterior al anuncio (19,22 euros); pero en la actualidad, el precio de la oferta de IFM es de 22,07 euros, después de que el fondo descontase el precio de los dividendos repartidos por la compañía, mientras las acciones de la energética cotizan a 21,95 euros. De hecho, en las últimas semanas, el precio de cotización de las acciones ha sido incluso superior a esos 22,07 euros que ofrece IFM. A esta similitud de precios, que dificulta la venta por parte de los accionistas, se une que cada vez hay menos acciones en libre circulación.

La oferta de IFM se dirige al 22,7% de las acciones, aunque le valdría con alcanzar el 17%, según el folleto entregado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En este momento Criteria Caixa tiene el 25,9% del capital, después de una racha ininterrumpida de compra de acciones que inició en mayo; mientras que los fondos CVC y GIP las acciones cuentan con el 20,4% y 20%, respectivamente; Sonatrach tiene el 3,8%, y Norges Bank, el 1,14%.

Tanto CVC como GIP se han comprometido a no vender y Criteria Caixa no parece que lo vaya a hacer, a tenor de sus movimientos de compra de los últimos días. El objetivo de IFM siempre ha sido dirigirse a los minoristas, es decir, a ese 28,76% de acciones que actualmente circulan libremente en bolsa (‘free float’), pero si Criteria aumenta, como ha dicho, su presencia en Naturgy hasta el 29,9% del capital quedarían un 24,76% de acciones en libre circulación, lo que da muy poco margen a IFM para alcanzar ese 22,7% que tiene como objetivo.

Condiciones del Gobierno

Por otra parte, IFM ha comunicado a la CNMV que acepta las condiciones de la autorización del Gobierno, para que, así, el supervisor pueda autorizar la oferta y el folleto. Una decisión que no debería tardar mucho tiempo, puesto que la CNMV cuenta con la información desde que IFM formalizó la oferta en el mes febrero. En el comunicado, el fondo australiano asegura que estas condiciones, entre las que destacan la imposibilidad de realizar desinversiones relevantes en un plazo de cinco años ni excluir a Naturgy de bolsa (salvo excepciones) en tres, son fruto de "un diálogo institucional muy constructivo" entre la compañía y el Ejecutivo.

Según declara director general de IFM Investors, David Neal, estas condiciones están "alineadas con los planes de Naturgy, que incluyen el compromiso de apoyar el desarrollo de un plan industrial que ayudará a convertir a Naturgy en un actor clave en la transición energética". "Vemos a Naturgy como una compañía cuya dirección estratégica y posición como empresa global y diversificada está firmemente alineada con nuestros principios y objetivos de inversión”, añade Neal.