23 oct 2020

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ATRACCIÓN DE CAPITALES

España aún está en el punto de mira inversor

La falta de Gobierno apenas ha afectado por ahora al interés por las adquisiciones y fusiones

Los analistas temen que una prolongación del bloqueo político acabe por frenar las operaciones

AGUSTÍ SALA / BARCELONA

Quirón-Dexeus.

Quirón-Dexeus. / CESC GIRALT

España aún está en el radar de los inversores, a diferencia de lo sucedido en las fases más duras de la crisis. A pesar de la falta de Gobierno, los fondos y otras entidades siguen apostando por empresas del país, como demuestra el reciente desembarco de Global Infraestructure Partners (GIP) en Gas Natural, con el 20% del capital; la compra de QuirónSalud por parte del coloso alemán Fresenius Helios por un total de 5.760 millones de euros o la entrada del multimillonario mexicano Carlos Slim y de Mutua Madrileña en CaixaBank como accionistas de referencia. Con apenas tres operaciones se llega casi a los 10.000 millones de euros.

La existencia de una enorme liquidez que busca rentabilidad en un entorno de intereses negativos mantiene el atractivo  

La verdad es que "si no se prevén grandes cambios legislativos no habrá grandes problemas con el flujo de inversiones en los próximos meses", explica Eva Abans, socia del área de transacciones y directora de la oficina de EY en Barcelona. Elementos como el crecimiento económico del país, por encima de la media de la zona euro y de la Unión Europea (UE); y la existencia de una enorme liquidez que ante unos tipos negativos busca rentabilidad en un entorno de tipos de interés nulos o negativos mantienen el atractivo por parte de los inversores, agrega Abans. España, a pesar de las vicisitudes políticas, no ha salido aún del radar de los inversores.

Antes y hasta unas semanas después de las elecciones generales de diciembre pasado (20-D) en España sí que se congelaron decisiones a la espera de posibles cambios políticos. Pero, en los últimos meses, a pesar de la falta de un Ejecutivo y la investidura fallida de Mariano Rajoy, después de los siguientes comicios, el panorama ha cambiado. "El miedo a que se impusieran en las urnas partidos o fuerzas como Podemos se diluyó tras el 20-J", explican los analistas consultados. Y a eso atribuyen que el ritmo inversor, aunque puede haberse ralentizado, no se ha paralizado aunque haya un bloqueo político.

LÍMITE

En todo caso, la incertidumbre tiene límites y la falta de Gobierno empieza a calar en el ánimo de los ciudadanos, como demuestra la última encuesta del Centro de Investigaciones Sociológicas (CIS). En esta los políticos han pasado a ser la tercera preocupación de los españoles, por detrás del paro y la corrupción; y la falta de Gobierno ha ascendido hasta el quinto puesto.

En este sentido, el presidente de MapfreAntoni Huertasalertó durante una conferencia en el Cercle d'Economia en Barcelona de la posibilidad de caer en un sistema de inestabilidad política permanente.

En el turno de preguntas, Huertas, que lleva las riendas del mayor grupo asegurador español independiente, afirmó que el problema no es que se prorrogue el Presupuesto del Estado del 2016. "Eso es preocupante, pero tenemos pólvora para 12 o 14 meses. El problema es lo que suceda después" y se se viva una etapa de "gobiernos que duren seis meses", enfatizó el primer directivo del mayor grupo asegurador español.

Operaciones como la de QuirónSalud son además inversiones productivas, no especulativas o financieras

En todo caso, siguen habiendo grandes operaciones en ramos como el inmobiliario, que de ser de los que más cayó, es hoy de los más atractivos para el inversor; o el de las energías renovables. En este último apartado, a pesar del parón de nuevas instalaciones por el recorte aplicado por el Gobierno, se han producido operaciones de adquisición de proyectos ya existentes en el mercado español por parte de fondos, que se hacen con activos ya consolidados.

GENERAR CAJA

Destacan también la toma del control por parte de Endesa de la filial de renovables de su propietaria, Enel, Enel Green Power o la absorción de Fersa por parte de Audax.

En opinión de Abans, "si son empresas que generan caja, siguen siendo apetecibles" para la compra . Operaciones como la de QuirónSalud son, además, inversiones productivas, no meramente financieras.

También el sector biotecnológico vive desde el año pasado una auténtica fiebre protagonizada por fondos e inversores de otros países. No solo entra capital sino que este procede del exterior.

Aunque existe también apetito por el sector financiero, en la banca, donde ya hay bastante concentración y un proceso de transformación hacia lo digital, es poco probable que haya nuevas operaciones en breve, según los analistas.

Los sectores vinculados con el consumo también atraen inversión, como sucede en el ramo textil, "pero grandes operaciones es complicado que se produzcan" porque suelen concentrarse en el segmento medio del mercado.