El Gobierno estudia imponer condiciones a la entrada de Saudi Telecom en Telefónica

El Gobierno está estudiando imponer condiciones a la adquisición por parte de Saudi Telecom (STC) de una participación del 9,9% en Telefónica similares a las impuestas en operaciones anteriores, como límites a la venta de activos y al pago de dividendos, según ha informado Bloomberg, que cita una fuente conocedora el proyecto.

Las disposiciones podrían incluir algunas de las aplicadas en 2021 a la compra del 23% de Naturgy por el fondo australiano IFM Global Infrastructure.

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Esas condiciones, por un periodo de cinco años, incluían el respaldo a determinadas políticas corporativas, como la inversión en proyectos considerados importantes para la nación, el mantenimiento de la sede social en España y de la mayor parte de la plantilla en el país. El Gobierno también impuso a IFM una política de dividendos "prudente", compatible con la política de inversión de Naturgy vinculada a la transición energética, así como una estrategia de endeudamiento encaminada a mantener la calificación crediticia de grado de inversión y que no supere los ratios fijados por la CNMC. IFM también debía abstenerse de excluir de la bolsa las acciones de la compañía ni apoyar ninguna venta o desinversión que implique la pérdida de control sobre las filiales.

A la espera de una solicitud formal

Este mismo lunes, en la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo de Ministros, la vicepresidenta primera en funciones Nadia Calviño, reiteró que el Gobierno sigue "muy de cerca" la entrada de STC en el accionariado de Telefónica, si bien indicó que el grupo saudí aún no había trasladado ninguna notificación oficial al Ejecutivo para solicitar su autorización.

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"Lo cierto es que no se ha producido ninguna notificación oficial y por tanto no se ha iniciado ningún trámite específico relativo a esta operación. Estamos, como no puede ser de otra manera, siguiendo muy de cerca todos los desarrollos que se puedan producir en ese contexto, pero no hay ningún cambio y ninguna novedad en este ámbito", afirmó Calviño.

"El límite para la inversión extranjera es la protección de nuestros intereses nacionales", dijo el presidente del Gobierno en funciones, Pedro Sánchez, el pasado 15 de septiembre en un acto empresarial en la sede de la CEOE. "Garantizaremos que cualquier inversión extranjera no trascienda los límites que suponga una influencia indebida sobre empresas estratégicas o comporte el acceso a tecnologías criticas", añadió, tras reiterar que el Ejecutivo estaba "analizando determinadamente la operacion".

El marco legal

El pasado 5 de septiembre STC anunció, tras el cierre del mercado, que había adquirido un 9,9% del capital social de Telefónica. En concreto, un 4,9% a través de acciones y el 5% restante mediante instrumentos financieros.

Según la normativa vigente en España en materia de inversiones extranjeras en empresas cotizadas estratégicas, el Ejecutivo tiene que dar permiso a los inversores extracomunitarios que pretendan adquirir más del 10% de una sociedad de este tipo. Sin embargo, este umbral se rebaja al 5% en el caso de empresas con intereses en el ámbito de la defensa nacional, como es Telefónica.

Cuando anunció la operación, STC explicó que su intención era ejecer los derechos políticos en la compañía correspondientes a su participación del 9,9% en el capital.

Así, STC debe dirigirse al Gobierno y explicar sus intenciones dentro de la compañía (como si quiere un asiento en el consejo de administración, por ejemplo) para recibir el beneplácito o no del Ejecutivo, una notificación que, según explicó Calviño, todavía no ha llegado.

Incluso sin llegar al 5% del capital de una empresa vinculada a la defensa nacional, un inversor extranjero debe dejar claro que su participación no le permite formar parte, ni directa ni indirectamente, de su consejo de administración. De otro modo, la operación también requeriría el permiso del Gobierno, aunque no se supere el 5% del capital, según establece el real decreto sobre inversiones exteriores aprobado el 4 de julio de 2023, que ha entrado en vigor el 1 de septiembre.

Reunión del consejo de Telefónica

El consejo de administración de Telefónica se reunirá este miércoles, 27 de septiembre, para abordar, previsiblemente, la entrada del grupo saudí STC como principal accionista de la operadora española.

La reunión del consejo de administración tiene carácter ordinario --estaba programada antes de la irrupción de STC-- y, si bien no se han desvelado los puntos del orden del día, se espera que el movimiento de STC en Telefónica centre el encuentro, dado que la operación cogió por sorpresa a la compañía y su máximo órgano de gobierno no estaba al tanto de la misma, lo que, según diversas fuentes, provocó el malestar de algunos consejeros.