La bolsa y la vida: Alzas y subida de tipos en Japón

La sesión bursátil de este 19 de marzo de 2024 registró un alza del 0,99%, gracias al respaldo de los bancos e Inditex. El Ibex se quedó en los 10.701,40 puntos, el nivel más alto desde agosto de 2017. El farolillo rojo fue para Acciona (-2,13%), mientras que Grifols fue la que más subió (+3,42%).

En la sesión de este miércoles fue Japón el referente interesante de atención de la jornada con una subida de tipos de interés que no se producía desde hacía 17 años. La subida de los tipos en un punto supone una medida novedosa, ya que el Banco de Japón se había mantenido al margen hasta ahora de las presiones y la tendencia marcada por el resto de los bancos centrales de Occidente. Es un incógnita si esta subida supondrá un incentivo para seguir la senda de subidas para la Fed o el BCE, aunque la mayoría de los analistas mantienen la tesis de bajada de tipos en junio y que Japón sigue fiel a su propia hoja de ruta, con tipos bajos durante decenios como mejor garante de estabilidad económica. 

La subida de tipos japonesa supone un cambio en una era extraordinaria de 'política monetaria no convencional' en una economía japonesa que se ha desarrollado durante décadas en deflación o baja inflación y estabilidad de la actividad. Además de la subida de los tipos, el Banco de Japón elimina su límite sobre los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años y anuncia que dejará de comprar fondos de acciones negociados en bolsa y fideicomisos de inversión inmobiliaria.

La subida de los salarios ha llevado a esta subida de tipos en Japón según los expertos. Algunos sindicatos han reconocido que se ha producido en los últimos meses el aumento salarial más sustancial en más de tres décadas. La previsión de alzas de precios previsible anima a la subida de tipos y poner fin a las tasas de interés negativas después de ocho años. Se trata de un curioso discurso inverso al que se estila en Occidente, en el que son los precios los que determinan la evolución de los tipos y no al reves como Japón, que tiende a corroborar que ni el déficit excesivo y los tipos bajos afectan en exceso a la marcha de la economía. Al menos hasta ahora, en la que Japón parece perder el ritmo de China, Corea o Taiwán.

Según Ben Powell, estratega jefe de inversión en Asia-Pacífico para el BlackRock Investment Institute, "el contexto macroeconómico en Japón sigue siendo propicio para el riesgo, sobreponderándose en acciones japonesas incluso después de sus recientes y saludables ganancias y sigue infraponderádose en bonos del Gobierno japonés".  La mayoría de expertos se fijan en el yen como el gran beneficiado del cambio en la política económica japonesa. Existe un cierto consenso en que la inflación subyacente se mantendrá cómodamente por encima del objetivo del Banco de Japón, en el 3,5% interanual, con una cotización del yen de 147 yenes por dólar estadounidense, aunque con tendencia al equilibrio de 100 dólares por yen.

*Este comentario de la evolución de la bolsa a corto plazo pretende combinar los datos del balance de la sesión con opiniones de quien escribe y otras de analistas. En la renta variable influyen múltiples factores que configuran lo que los expertos definen como tendencia previsible, en continuo cambio y cuyo análisis debe ser holístico, global, crítico y multidisciplinar. Pero no dejan de ser opiniones.