Las letras a 3 y 6 meses se disparan por encima del 5%, el precio más alto en 14 años

Sin tregua. La primera subasta del Tesoro de la era Rajoy se ha saldado con los precios más altos en 14 años. El organismo del Estado ha colocado 2.977 millones, casi el 100% de lo previsto, en letras a tres y seis meses con un interés marginal del 5,22% y el 5,328%, respectivamente. Estos intereses son hasta más del doble de altos que los de la puja a corto plazo del mes pasado. En concreto, las letras a tres meses han elevado su rentabilidad en un 122% en un mes, mientras que las de seis meses lo han hecho en un 60%.

La oferta ha superado los 10.000 millones de euros, con lo que ha más que triplicado lo que finalmente se ha adjudicado. El alto interés al que se han colocado las letras no ha sido bien recibido en los mercados. Tras la subasta, el Ibex-35 ha perdido la cota de los 8.000 puntos y la prima de la deuda española se vuelve a acercar a los 470 puntos básicos con respecto al bono alemán a 120 años, que es la referencia para los inversores.

Más interés que Grecia y Portugal

Los tipos que el Tesoro español tiene que pagar por atraer inversores para las letras a tres meses superan incluso el que retribuye Grecia, que está en proceso de rescate y que se sitúan del 4,60% o Portugal, en la misma situación. Según fuentes del mercado, la única explicación para que se produzca esta evolución es que los bancos de estos países son los únicos que compran títulos, a precios pactados, porque no hay ningún otro comprador.

En el caso de España, la evolución de la deuda a corto plazo, en cuya compra no interviene el Banco Central Europeo (BCE), refleja la tendencia del mercado a demandar cada vez más interés por comprar. Y lo mismo sucede con las obligaciones a 10 años, situadas actualmente en el 7,26%, explica Sergi Hernández, gestor de renta fija de la mutua Fiatc.

La intervención del BCE

El riesgo de la deuda a 10 años se mantiene en niveles elevados, pese a las compras que realiza el BCE, que modera una escalada que, en caso contrario, sería imparable. El regulador sí que interviene en la adquisición de estos bonos que son los que sirven de referencia para establecer la prima que el Estado paga con respecto a los títulos alemanes al mismo plazo, considerados los más seguros y que en la actualidad retribuyen en torno al 1,90%.

La semana pasada, el Tesoro colocó 3.160 millones en letras a 12 y 18 meses a costa de pagar el 40% más. Concretamente, se superó el listón del 5% de rentabilidad por primera vez desde 1996.

A las incertidumbres sobre el futuro de la zona del euro se han sumado ahora las pugnas políticas en EEUU que han imposibilitado un acuerdo para la reducción del déficit.