La bolsa y la vida: BBVA, Sabadell y Puig

La sesión bursátil de este 2 de mayo de 2024 terminó con un alza del 0,16% hasta los 10.872,0 puntos, lastrada por Repsol, Inditex y BBVA (-3,84%), que volvió a protagonizar la sesión junto a Banco Sabadell (+3,56%). Destacar la subida también de AENA, del 5,19% (por buenos resultados).

Salida a bolsa de Puig

Protagonista para este viernes será Puig, con una salida a bolsa que despierta interés, augura esperanzas y reactiva las opciones. El toque de campana de las 12 horas, con presencia de Marc Puig, presidente de la compañía, abre una nueva etapa bursátil para la empresa, que merecerá toda la atención.

La suma de BBVA y Sabadell

La oferta de compra del Banco Sabadell por parte del BBVA ha animado las bolsas estos días, aportando alzas al Sabadell y recortes al BBVA. Quedan pendientes muchos flecos a la operación, que deberá dibujarse en nuevas estrategias que aprovechen el buen momento bursátil en un contexto en el que ambas entidades han obtenido unos resultados de récord y han remunerado de forma excelente a los accionistas. Pero un ajuste que persiga solo ajuste de costes no será suficiente. Los sindicatos están afilando ya sus posiciones ante el nuevo panorama, al advertir de que solo con un acuerdo laboral será posible la fusión. Todo ello apunta a lo aplicado en años anteriores por ejemplo en BBVA, con empleados que voluntariamente abandonaban su puesto en la cincuentena, asegurado su salario hasta la jubilación legal con cobros semestrales. Por todo ello, la factura de la fusión será elevada. La suma de BBVA y Sabadell supone más de 3.000 oficinas en España, frente a las 1.800 del competidor Santander. Queda por ver si la concentración excesiva en España por parte de las tres grandes entidades (en torno al 70%) podría obligar a repensar más de lo previsto el plan inicial. 

Preparando operaciones

Pero la posible fusión de BBVA y Sabadell puede no ser la única este año. Según un informe sobre fusiones y adquisiciones dado a conocer hoy por la consultora Mckinsey, "muchos directores ejecutivos líderes de todas las industrias y regiones están preparando a sus equipos de fusiones y adquisiciones (y a sus directorios) para que estén listos para dar el salto. Las empresas están abordando los cambios regionales y de la industria con acuerdos destinados a mejorar o remodelar los negocios. Además de las adquisiciones (cada vez más estructuradas para mitigar el riesgo), las transacciones a menudo incluyen desinversiones y una variedad de asociaciones. Los principales actores de transacciones también están priorizando acciones destinadas a lograr un desempeño superior en fusiones y adquisiciones, y los negociadores más efectivos encuentran muchas maneras de apilar las cosas a su favor".

Ola de OPAS en 2024

Describen los expertos de Mckinsey la situación de inminente "ola de transacciones en 2024". Para ello, las empresas que pueden ser objeto de OPA o las posibles compradoras deben considerar las desinversiones tan activamente como las adquisiciones. Las empresas deben ante una situación internacional compleja, "mitigar los mayores riesgos geopolíticos, por ejemplo, enfatizando la localización en lugar de la expansión geográfica, apuntando a sectores con perspectivas de mercado más sólidas, invirtiendo en integración vertical y fortaleciendo la resiliencia de la cadena de suministro", opinan los expertos de Mckinsey.

Buscar sinergias, la prioridad

Uno de los elementos que destacan los analistas de Mckinsey es que en la actual situación las empresas deben pensar de manera amplia en diferentes tipos de sinergias, no solo vinculadas a costes o ingresos, sino también a gastos de capital; "No solo sinergias combinacionales, sino también transformadoras". La idea es que es vital lograr asociaciones y estructuras de acuerdos alternativos (como empresas conjuntas, alianzas y adquisiciones en el mercado público) para compensar la menor disponibilidad de financiación de deuda. El análisis de Mckinsey es útil para evaluar si un acuerdo de fusión es adecuado o solo una huida hacia adelante del comprador, para minimizar debilidades propias de cara al futuro, como previsible caída de ingresos o riesgos añadidos geográficos.

Tipos en EEUU

Sobre la reunión de la Reserva Federal, existe una opinión generalizada en los mercados sobre que puede influir también en la política de tipos europea con mayor prudencia. Tiffany Wilding, economista de Pimco, explica que el avance de la inflación en EEUU se estancó en el primer trimestre de este año y, como resultado, los responsables de la política monetaria han perdido la confianza en que la inflación vuelva a situarse en el 2% de forma sostenida en el tiempo. La política monetaria sigue siendo restrictiva, por lo que es poco probable que un próximo movimiento sea de aumento de tipos de interés, pero el comité de la FED esperará más tiempo antes de recortar los tipos.

Tipos en Europa

En Europa, los expertos de Nomura prevén que el BCE seguirá con su decisión de recortar los tipos en junio (un cuarto de punto), y mantienen dudas sobre si realizará recortes cuatro veces este año o si la inflación obligará a reducir esos recortes. El crecimiento del PIB en Europa ha alcanzado un 0,3% intertrimestral, frente al 0,1% esperado. Estos datos confirman que la recesión finalmente ha acabado y los expertos esperan que el PIB siga creciendo impulsado por el consumo.

*Este comentario de la evolución de la bolsa a corto plazo pretende combinar los datos del balance de la sesión con opiniones de quien escribe y otras de analistas. En la renta variable influyen múltiples factores que configuran lo que los expertos definen como tendencia previsible, en continuo cambio y cuyo análisis debe ser holístico, global, crítico y multidisciplinar. Pero no dejan de ser opiniones.