Conviene ser aún prudentes

La normalización del tipo impositivo del IVA sobre el precio de la electricidad, que este marzo ha vuelto a ser del 21% por primera vez en tres años, es uno de los factores que más ha impulsado la subida de la inflación, que se ha situado, según anunció ayer el Instituto Nacional de Estadística (INE), cuatro décimas por encima de la de febrero. Estamos, no obstante, con un índice de precios al consumo (IPC) del 3,2%, muy alejado de los datos de 2022, cuando, en julio, escaló hasta el 10,8%. Y es evidente que, pese a los dientes de sierra que siempre distinguen a este índice, tan sensible a factores diversos que lo empujan arriba o abajo, la inflación ha ido descendiendo desde entonces, en particular a partir de la segunda mitad del año pasado y gracias en buena medida a las medidas adoptadas por el Gobierno para frenar el precio de la energía.

El IPC de marzo sube al 3,2% al terminar el IVA reducido en la factura de la luz

Ahora, una vez que la caída del precio de la electricidad en el mercado mayorista lo ha colocado por debajo de los 45 euros por MWh, el Ejecutivo ha retirado las ayudas fiscales, de manera que el IVA de la luz reducido al 5% pasó al 10% en enero y ha vuelto al 21% en marzo. Razones similares explican el retorno al 21% del IVA del gas el próximo lunes, que probablemente verá su efecto en la inflación de abril. Nadie duda del difícil equilibrio existente entre la subida de los precios y las medidas fiscales, pero lo lógico es que según se va encauzando la situación económica se tengan que ir eliminando también las disposiciones extraordinarias que se tomaron tanto para evitar la subida del IPC que, con la subida de los tipos de interés, podría haber devenido en una recesión, como para aliviar los gastos ordinarios de las familias. Los registros de marzo esconden un dato hasta cierto punto positivo. Si la vida es más cara parece serlo por circunstancias coyunturales, como la citada alza del IVA de la luz, y no por factores estructurales. De hecho, la inflación subyacente, la que se mide eliminando los alimentos y la energía, ha caído dos décimas en marzo, hasta el 3,3%, lo que supone la menor tasa en los dos últimos años. También los precios de los alimentos parecen ir moderándose. Si en marzo de 2023 se encarecieron un 16,5%, en febrero la subida era de un 5,3%. Con la excepción del aceite de oliva, que alcanza precios desorbitados. 

El IPC de marzo sube al 3,2% al terminar el IVA reducido en la factura de la luz

Son datos agridulces, con los que conviene ser prudentes, en particular aquellos que tienen la capacidad de regulación para intentar controlarla, aunque no cabe duda de que la inflación es hoy mucho más moderada que hace un año. Sobre el IPC español en particular pesa, no obstante, otro temor que preocupa a los economistas y es el incremento de los precios que se está registrando en la hostelería y en los servicios turísticos en el inicio de unos de los periodos que, con el verano, tienen una demanda más alta. Es paradójico que esta subida en hoteles y restaurantes responda en gran parte a la mejora del crecimiento económico y del empleo.

Es importante que los reguladores estén, por tanto, muy atentos a los elementos que pueden afectar a la evolución del IPC, porque del hecho de que la inflación siga moderándose en la zona euro va a depender que el Banco Central Europeo se decida de una vez a empezar a bajar los tipos de interés. Una medida imprescindible para aliviar el peso financiero de empresas, autónomos y familias.