La subida de la luz y de las gasolinas dispara la inflación al 3,5% en septiembre

La tasa de inflación ha vuelto a escalar en septiembre, por tercer mes consecutivo, y se ha disparado hasta el 3,5%, casi un punto por encima de la tasa del 2,6% anotada en el mes de agosto (nueve décimas más), según el indicador adelantado del IPC que ha publicado este jueves el Instituto Nacional de Estadística (INE). El repunte del IPC de septiembre es consecuencia, sobre todo, del encarecimiento que han vuelto a experimentar la electricidad y, en menor medida, los caburantes este mes, según ha anticipado el INE en su comunicado.

El dato anticipado de inflación del 3,5% de septiembre, el más elevado desde el pasado mes de abril (4,1%), es provisional hasta que el INE publique el dato definitivo el próximo 13 de octubre; entonces se conocera el detalle de la variación mensual de cada uno de los diferentes precios durante este mes, incluidos los de los alimentos.

La subida del petróleo ataca la senda de menor inflación y recorte de tipos

En septiembre de 2022 bajaron respecto a agosto los precios de la electricidad (-17%) y los carburantes (-1,2%). Sin embargo, en septiembre de 2023 ha sucedido lo contrario: ambos productos energéticos, con gran peso en la cesta del la compra, se han encarecido. A la espera de conocer los datos definitivos, el precio medio del kilovatio ha sufrido un incremento medio del 7% en lo que va de septiembre respecto a la media de agosto. Los carburantes, por su parte, ya encadenan doce semanas consecutivas al alza.

Así, el encarecimiento de la energía en septiembre de 2023 y el efecto base (al compararse con el mismo mes de 2022, en que se redujeron) constituyen la principal causa de que el índice de precios de consumo (IPC) anote en septiembre una subida mensual del 0,2% respecto a agosto (frente a la caída del 0,7% que anotó en septiembre de 2022) y que la tasa anual de inflación haya escalado casi un punto, hasta el 3,5%.

Inflación subyacente a la baja

Por su parte, la inflación subyacente (que excluye los precios más volátiles de energía y alimentos no elaborados) ha seguido reduciéndose en septiembre, en tres décimas, hasta el 5,8%, la menor tasa desde junio de 2022.

En el mes de septiembre la tasa de variación anual estimada del índice de precios de consumo armonizado (IPCA) se sitúa en el 3,2%, ocho décimas por encima de la registrada el mes anterior. Por su parte, la variación mensual estimada del IPCA es del 0,6%.

Desde el punto de vista del Gobierno, una tasa del IPCA del 3,2% permite que España lleve más de un año entre los países con menor inflación y mayor crecimiento de la zona euro. En Alemania, el dato adelantado del IPC de septiembre sitúa la inflación en el 4,5%, lo que implica un alivio de 1,6 puntos respecto al 6,1% de agosto. El Ministerio de Economía sostiene que la menor inflación española están favoreciendo la competitividad de las empresa, la ganancia de cuota de mercado y el aumento del poder adquisitivo de los salarios.

La conexión entre el petróleo y los tipos de interés

"El repunte inflacionario de este mes de septiembre viene dado por el componente energético", certifica Caixabank Research. En particular, la sorpresa tiene su origen en el encarecimiento del petróleo: el barril de Brent anota una subida en el entorno del 30% desde finales de junio. "Pese a ello, la repercusión en el precio de la gasolina 95 en España ha sido hasta ahora relativamente moderada, pues los datos del Ministerio de Transportes sitúan el precio medio en 1,73€/litro (un incremento del 2,6% intermensual)", señala Zoel Martín, analista de Caixabank Research.

Para Javier Molina, analista senior de mercados para eToro, el actual repunte del petróleo sitúa la inflación ante un doble escenario. O bien, "si estamos en un escenario ante el cual ese nuevo aumento de la energía puede volver a generar cierta tensión al alza y que eso desencadene una respuesta de los bancos centrales, el BCE, con nuevas subidas de tipos de interés". O bien "si estamos en realidad ante un repunte transitorio que debería revertir" en un escenario de ralentización económica en el que los consumidores opten por reducir el consumo y que eso lleve a que los bancos centrales no tengan que seguir subiendo los tipos, describe Molina.

"Con unos precios del petróleo que se mantienen por encima de los 90 dólares el barril y el probable déficit en el mercado del petróleo para el resto del año, es poco probable que los precios de la energía bajen pronto", opinan Mabrouk Chetouane y Nicolas Malagardis, estrategas globales de mercados de Natixis IM Solutions. Según su análisis, aunque el descenso de la tasa de inflación subyacente (hasta el 5,8%) es una buena noticia, "la pregunta que persiste es si estos elevados precios de la energía, en caso de mantenerse, volverán a ejercer una presión excesiva sobre la inflación subyacente". Ese es el riesgo que podría llevar a los bancos centrales a retrasar los primeros recortes de los tipos de interés, un momento que los mercados sitúan ahora en el tercer trimestre de 2024, según interpreta la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef)