Círculos concéntricos

Cómo Noruega controla 17.000 millones en España

Es el mayor fondo soberano del mundo, valorado en 1,2 billones de euros. Representa a 5,4 millones de ciudadanos. Sus decisiones se analizan con lupa. 

Cómo Noruega controla 17.000 millones en España
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Martí Saballs Pons
Martí Saballs Pons

Director de Información Económica de Prensa Ibérica.

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El gobierno noruego ha presentado sus presupuestos para el año próximo. Una de las medidas será reducir los impuestos a los ingresos más bajos. Esto es, a quien gane menos de 72.150 euros anualmente al tipo de cambio actual. Una familia con ingresos totales de 106.000 euros pagará 750 euros menos en impuestos en 2023.La OCDE cifraba la presión fiscal en Noruega en 2020 en un 38,8%. En España es del 36,6% y en Francia, por ejemplo, del 45,4%. El Gobierno noruego también estima mantener la tasa de desempleo el año próximo en el 1,7% y la inflación en el 4,8%.

El primer ministro del país escandinavo es el laborista Jonas Gahr Store. Lidera una coalición con el partido de Centro, de origen agrario. El exprimer ministro Jens Stoltenberg, también laborista, es hoy el noruego con más influencia internacional como secretario general de la OTAN.

Según la mayoría de parámetros que se usen, el reino de Harald V, 5,4 millones de habitantes, es el más rico del planeta y lidera los ránkings de Desarrollo Humano. Asimismo, su fondo de inversión soberano (Norges Bank Investment Management) es el mayor del mundo, por encima de los árabes y asiáticos. La web del fondo actualiza, sin parar, el valor de mercado de unas inversiones que se mueven alrededor de 1,2 billones de euros. En los presupuestos de 2023, el Gobierno financiará sus gastos usando un 2,5% del valor de mercado de este fondo. 

Nada volvió a ser lo mismo en Noruega desde el 23 de diciembre de 1969, fecha en que se descubrió uno de las principales reservas petrolíferas del planeta en el Mar del Norte, a lo que se agregaría luego el descubrimiento de gas. Hoy Noruega es el undécimo productor mundial de petróleo y el noveno en gas. Los efectos de la guerra de Ucrania en el mercado energético han multiplicado por cuatro su superávit comercial en un año. Noruega, seguido de Qatar, ha sido -involuntariamente- el país más beneficiado por el 'crash' energético. 

El fondo, supervisado por el ministerio de Economía, se creó para amasar e invertir en el extranjero los ingresos procedentes del petróleo y el gas. Cuenta con algunos de los gestores más influyentes (y discretos) del mundo. Solo ahora, su CEO, Nicolai Tangen, ha empezado a aparecer en público con entrevistas a consejeros delegados de grandes multinacionales. Un movimiento de compra o venta del fondo noruego mueve los mercados. También en España. Noruega tiene los ahorros de sus ciudadanos invertidos en acciones de 9.338 empresas de 70 países, además de renta fija soberana y corporativa, además de bienes inmobiliarios. Apple, donde controla el 0,84%, es su primera inversión, seguido de Microsoft, Alphabet/Google, Amazon y Nestlé. En el informe del primer semestre, el Fondo admite haber perdido un 14% su valor por la caída de los mercados bursátiles y el precio de los bonos.

Al final de 2021, Noruega tenía invertido en España 17.000 millones de euros, de los cuales, 10.252 millones estaban distribuidas en 74 compañías y 6.400 millones en renta fija. Además de bonos del Estado, tiene en su poder bonos de las autonomías de Madrid, Andalucía y País Vasco. Cataluña, que llegó a ser la comunidad en la que tenía más peso, ha desaparecido de su cartera. En inmobiliario, Noruega concentra la mayoría de sus inversiones industriales en los municipios de Sant Boi, Coslada, Alcalá de Henares y Subirats.

El recórd de inversión de Noruega en España fue en 2019, con 18.200 millones. En renta fija, el récord se produjo en 2008, el doble que en 2021. Los cambios de estrategia inversora también se han producido en las empresas españolas a medida que variaban sus resultados y evolución. Hace 10 años, las cinco empresas con mayor participación escandinava eran Telefónica, Santander, BBVA, Repsol e Inditex. Hoy lidera el ránking de las apuestas noruegas por España el grupo Iberdrola, donde controla el 3,22%, y la empresa de torres de telecomunicaciones Cellnex, donde participa con un 3,63%. No obstante, entre las cotizadas, es Iberpapel la compañía en la que tiene más peso.

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¿Cómo influye Norges Bank en sus participadas? No tiene consejeros, pero sí se obliga a mantener reuniones privadas con una amplia selección de empresas participadas (alrededor de 2.000), además de exigirse votar en todas las decisiones del Consejo. Un comité ético, creado en 2004, puede formular todas las preguntas necesarias e influir en las inversiones. El fondo se reserva la oportunidad de desinvertir en las compañías por motivos comerciales o éticos. Entre las que cita adrede: las productoras de aceite de palma. En el último año ha presentado un plan de acción inversor para combatir el cambio climático en que exigirá que sus participadas tengan emisiones cero en CO2 en 2050. Se añade a un plan anticorrupción y de defensa de los derechos de los niños.

El interrogante es cómo irá aplicando el propio país, Noruega, todas estas exigencias consigo mismo. Su estrategia en la extracción y venta de petróleo y gas seguirá siendo más que auditada.