GameStop, cuando el rebaño acaba en el matadero

A Luis Benguerel, consejero de la gestora de inversiones Anattea Gestión y con una carrera de 20 años como 'broker' de bolsa en sociedades como Interbrokers, el caso de GameStop y Reddit le resulta bastante familiar. Que los inversores a largo (los que prevén que un valor bursátil subirá) inicien una guerra contra los cortos (los que apuestan por la caída) lo ha vivido cientos de veces en el mercado. Ni siquiera la relativa novedad que se utilicen las redes sociales en esa pugna es algo nuevo. Recuerda el movimiento especulativo que se produjo en torno a Terra (filial de Telefónica) y las 'puntocom,' allá por el 2000. Y no se olvida de la operación de compra de Porche por Volkswagen, cuando determinados inversores torpedearon las posiciones bajistas en Porche antes de que acabara en manos del gigante alemán de la automoción. "Una acción que valía 200 dólares acabó en más de 1.000", explica Benguerel. Esos movimientos especulativos en los mercados de renta variable suelen tener un denominador común: "el rebaño acaba en el matadero", explica. Suele ser el efecto colateral de una guerra entre inversores institucionales.

El combate de David contra Goliat siempre tiene una gran repercusión emocional. Y la beligerancia de Reddit contras los inversores cortos ha acaparado los titulares durante este último mes, pero ha pasado más desapercibida la entrada del fondo RC Ventures en el capital de de GameStop, que reconoció a la SEC --la CNMV de la Wall Street-- la compra de un 12% del capital y la incorporación de tres nuevos consejeros. Ese momento precede al calentamiento del valor. De hecho, la primera gran subida (10%) se produjo con esa noticia el 12 de enero.

Un fondo activo

"Me da la impresión de que lo que ha ocurrido en el caso de GameStop es que entró un fondo activo (así se les llama ahora a los inversores institucionales que quieren decidir) y a partir de ahí se generó una estrategia para contrarrestar las posiciones cortas" --dice--, que en realidad eran bastante elevadas, habida cuenta de que los fundamentales de GameStop no son muy sólidos. "Lo que hicieron fue comprar acciones y tomar posiciones en opciones, calentar el valor, vaya, mientras que en las redes sociales se transmitía el mensaje de una 'operación popular' contra los 'cortos'", explica. Ese movimiento se inició el 13 de enero. El nuevo accionista ya se había incorporado.

Calentar un valor a través de un chat de internet es casi tan viejo como la red misma. Pero al principio de la cadena suele encontrarse un inversor institucional. "Unos profesionales 'largos' han ido a por los fondos 'cortos'", subraya. Estos suelen invertir a crédito y se ven condicionados por las garantías que les exigen los bancos, Si la acción se va para arriba no tienen más remedio que cerrar la poción para minimizar las pérdidas. Lugo están los 'traders' que utilizan las máquinas de alta frecuencia (los robots), que entran en acción cuando los volúmenes de intermediación aumentan y se suman a las tendencias, lo que incide en el alza de la cotización. "Hace más de un mes no se miraban a GameStop", puntualiza Benguerel. "Ahora sí". En resume: " Ha habido una mano fuerte que se puso a atizar el valor; entraron todos los demás, incluidos los pequeños, y durará lo que dure, pero de momento ha roto el mercado".

Este tipo de fenómeno suele provocar un espejismo entre los inversores minoristas, una ilusión que no tarda demasiado en desvanecerse. "Algún pequeño pensará que está controlando el mercado. Pero, al final, se 'comerá' el valor. Ha sido un movimiento muy bueno que ha involucrado al rebaño. Estos solos no han roto el mercado. Y si miras el volumen del día 13, que es cuando empezó todo, hay mucho, pero luego ha habido menos. Alguien se preparó para lo que vendría después".

Autoalimentación

Los movimientos especulativos tienden a autoalimentarse, considera este gestor. Parece reproducirse con Tubacex en España, que el lunes registró un rally inesperado o con la plata. "Pero en España, si te pones a pelear contra los inversores institucionales, lo tienes mal", comenta, porque el mercado es pequeño y es relativamente fácil de controlar

"Llegará un momento en que se calmarán las aguas y alguien habrá ganado mucho dinero, incluido algún minorita, y otros habrán perdido mucho, sobre todo los minoristas. Alguno de los pequeños se quedará enganchado arriba. Pero es una guerra de 'largos' contra 'cortos', y parece que van ganando los 'largos'. Que nadie se piense que los minoristas han ganado a los institucionales", subraya Benguerel.

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