Metrovacesa vuelve a bolsa con una caída del 3,3%

Con plena tormenta bursátil en Nueva York y caídas en los mercados europeos, la inmobiliaria Metrovacesa ha salido a cotizar en la bolsa española este martes en el que supone el primer estreno del año. La inmobiliaria se ha estrenado con una caída del 7% en su regreso al 'parquet' cinco años después de ser excluida de bolsa. No obstante, al cierre ha conseguido mitigar las pérdidas hasta el 3,03% (hasta los 16 euros), lo que supone una capitalización cercana a los 2.300 millones de euros, frente al precio de salida de 16,5 euros.

Metrovacesa ha comenzado a cotizar con un paquete de 39,13 millones de acciones, representativas de 25,8% de su capital. La inmobiliaria se ha reservado otros 3,91 millones de títulos, equivalentes al 2,5% del accionariado, para repartir entre las entidades colocadoras que lo demanden ('green shoe').

La compañía, que tuvo que reducir la banda orientativa de precios por la baja demanda durante la prospección de venta de la oferta, vuelve a la bolsa tras una profunda reestructuración por la que pasó a manos de sus acreedores, Santander y BBVA. La inmobiliaria cuenta con la mayor cartera de suelo para desarrollar pisos en España, pero gran parte del mismo --alrededor de un 40% en términos totales-- es suelo sin calificación urbanística que necesita varios años hasta obtener los permisos necesarios para su desarrollo.

La evolución del valor no se ha diferenciado mucho de algunos de los análisis realizados por las casas de bolsa. Bankinter apuntaba antes de la salida: "Nuestra recomendación, ya expresada, es no comprar las acciones en el mercado y mantenerse a la espera, ya que consideramos que la cotización sufrirá (este martes) una caída en torno al 5%". Los analistas señalan que la valoración en la salida parecía "excesivamente generosa para una compañía que aún presenta una cuenta de resultados incipiente".

Por el momento, en virtud de la colocación ya cerrada, Santander reducirá hasta el 53,31% la participación del 71,4% que actualmente controla en Metrovacesa y BBVA pasará a tener el 20,85%, frente al 28,5% actual. Como contraprestación, se embolsarán un total de 645 millones de euros. Con la salida a bolsa de Metrovacesa, los dos bancos pretenden precisamente capitalizar la apuesta que vienen realizando desde el pasado año por relanzar la inmobiliaria que tuvieron que 'rescatar' y excluir de bolsa en el 2013 al ejecutar la deuda de sus entonces socios de control.

Cartera de suelo

Metrovacesa vuelve al mercado coincidiendo con el centenario de su constitución y con una cartera de suelo de 6,1 millones de metros cuadrados de superficie, valorada en unos 2.600 millones de euros y con capacidad para levantar 37.500 viviendas. La empresa asegura que estos suelos le permiten cumplir con su plan de entregar entre 4.500 y 5.000 nuevas viviendas a partir del 2021.

La inmobiliaria cuenta con ciertas restricciones relacionadas con su contrato de préstamo que "afectan a los pagos y repartos de dividendo antes del 2019". Además, vincula su capacidad de remunerar al accionista "al comportamiento y las previsiones de su negocio, de su estructura de capital y de las necesidades financieras, de las condiciones generales de mercado y del mercado de capitales". Respecto de los accionistas de control de la inmobiliaria, Santander y BBVA, en la documentación de la salida a bolsa se indica que "no han manifestado ningún compromiso u obligación de seguir siendo accionistas significativos".