A contracorriente

La banca española ha proclamado que el 2013 es el año de su normalización y la recuperación del beneficio tras el fuerte saneamiento del año pasado, que provocó unas pérdidas en el sector de 52.889 millones de euros (básicamente por las entidades rescatadas por el Estado). Pero el Banco de España ya les ha exigido «prudencia» ante un ejercicio que se presenta «muy complicado» por una evolución de la economía (y por lo tanto, de la morosidad y las provisiones) peor de la prevista inicialmente.

Ante este panorama, cabría pensar que no se dan las mejores condiciones para que una entidad financiera debute en bolsa. Máxime cuando sería la primera en afrontarlo desde que lo hiciera en el verano del 2011 Bankia, cuyos accionistas (muchos de ellos pequeños ahorradores captados en sus sucursales habituales) han visto volatilizarse prácticamente toda su inversión desde entonces.

Pero eso, saltar al parquet, es precisamente lo que mañana jueves va a hacer Liberbank, la entidad fundada por Cajastur (que compró la Caja de Castilla-La Mancha), Caja Extremadura y Caja Cantabria.

Situaciones distintas

Muchos analistas no han podido resistir la tentación de hacer comparaciones entre ambas salidas a bolsa y han recomendado a quien les quiera oír que no inviertan en Liberbank. Pero fuentes del grupo presidido por Manuel Menéndez defienden que «son situaciones absolutamente incomparables: Bankia necesitaba capital en un momento en que había muchas dudas sobre su situación real, que no es el caso ahora».

La entidad controlada por Cajastur, añaden, va a debutar en bolsa desde una posición muy distinta. «Hemos dedicado más de 3.000 millones a saneamientos el año pasado; nuestra exposición inmobiliaria es del 1% del crédito, tras el traspaso de activos a la Sareb (el banco malo); nuestra mora en del 7,5%, frente al más del 10% del sector; y nuestras refinanciaciones suponen el 8% del crédito, frente a una media del 13%, y más de la mitad de ellas ya están provisionadas. No tenemos nada en el armario», destacan las fuentes.

La forma de salida a bolsa también es distinta. Lo que va a hacer Liberbank es listar (poner a cotizar) las acciones por las que cambió las preferentes y deuda subordinada que tenían muchos de sus clientes minoristas y también inversores profesionales, que pasarán a tener entre un 25% y un 30% del capital.

Los titulares de estas acciones, que han sufrido quitas de hasta el 60% en los casos más extremos, podrán recuperar de esta forma parte de sus ahorros. Con todo, las acciones se les entregaron a un valor de 1,1 euros y comenzarán a cotizar a 0,4 euros, con lo que sufrirían una pérdida del 63%.

Para compensarles y evitar que el valor se hunda en las primeras semanas, el banco ha prometido a los accionistas que no vendan en dos años que recuperarán su inversión (les compensará si las acciones no suben a 1,1 euros) y recibirán una rentabilidad anual del 6%. En el banco aseguran, además, que hay demanda de las acciones, con lo que quedarán bloqueadas.