Energía
Naturgy y Sonatrach cierran la compra del gasoducto Medgaz por 550 millones
La participación de la española se eleva al 49% y la de la argelina al 51%, pero ambas compartirán el control del tubo
El presidente de Naturgy, Francisco Reynés / periodico
Por qué confiar en El Periódico Naturgy y Sonatrach han llegado a un acuerdo con Mubadala para la adquisición del 42,09% de la participación que posee Cepsa en Medgaz, el gasoducto que conecta España y Argelia, por 550 millones de euros. De esta forma, Naturgy elevará su participación del 14,95% al 49%, mientras que la argelina, y a su vez accionista de Naturgy, alzará la suya hasta el 51%, aunque ambas compartirán el control sobre el tubo.
Así lo ha confirmado la compañía que preside Francisco Reynés que ha llegado a un acuerdo con Sonatrach, según el cual, la operación real, la toma de decisiones, el derecho de veto están repartidos por igual entre ambas compañías. Naturgy adquirirá el 34,05% del Medgaz por 445 millones de euros por Naturgy y pasará de tener "una inversión financiera con derechos de gobierno muy limitados" en Medgaz, a tener "una participación estratégica" con el control conjunto del gasoducto.
La operación será financiada a través de un vehículo (SPV) que puede dar entrada a un socio financiero, reduciendo así la contribución de capital de la española. "En ningún caso nos planteamos que sea un socio industrial, porque el socio industrial es Naturgy", aclaró el presidente de la compañía. El SPV se financiará con un préstamo sin recurso de 260 millones de euros para optimizar su estructura de capital.
La operación valora el capital de Medgaz en 1.300 millones de euros con un "Enterprise Value" de aproximadamente 1.900 millones de euros, equivalente a 6,9 veces el resultado bruto operativo del grupo (Ebitda) esperado en 2021. En esta valoración se incluye el programa de expansión actual del gasoducto que aumentará la capacidad en un 25% hasta los 10 bcm de volumen (116,3 teravatios-hora) y estará operativo en el año 2021 con una inversión de 67 millones de euros. Se espera que Medgaz distribuya dividendos por encima de los 130 millones de euros anuales a partir de 2021.
Alianza estratégica
Para Naturgy, esta operación se enmarca dentro del Plan Estratégico 2018-2022 de la compañía, centrado en inversiones que generen valor para el accionista, además de reforzar la alianza estratégica de la compañía española con Sonatrach (su cuarto accionista con una participación del 4%).
"En su conjunto es una operación muy atractiva para Naturgy, tanto por tratarse de un activo de infraestructuras estratégico, donde incrementamos nuestra posición de control notablemente, como por los términos financieros alcanzados en el acuerdo, que suponen un precio atractivo para unos dividendos estables y predecibles a largo plazo que cumplen con nuestros criterios de generación de valor para el accionista", señaló Francisco Reynés.
La energética española espera que el cierre de la operación se materialice antes de finales de marzo de 2020, pues tendrá que pasar trámites regulatorios en España y a nivel comunitario. La operación no afectará al programa de recompra de acciones de la compañía previsto en el Plan Estratégico.
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