Ismael Clemente: "Es plausible que el Popular salga antes que el Santander y el BBVA"

La reciente fusión de Merlin y Metrovacesa ha permitido a la empresa dar un salto de gigante y ha convertido en sus principales accionistas a Santander (22,26% del capital), BBVA (6,4%) y Popular (2,8%). 

¿Qué papel juegan los bancos en el sector inmobiliario? Están en él de forma circunstancial. La economía española está muy bancarizada. Cuando se sobreviene un cambio de ciclo, se tienen que quedar los activos por impago. Pero están saliendo de forma ordenada. La operación de Metrovacesa es un ejemplo. Nos dieron los activos para que los gestionemos y tomaron una participación, que no es para siempre. Un día, venderán.

¿Hay fecha? No. Hasta abril no pueden vender; después, cuando quieran. Pero la han contabilizado como participación industrial, tiene pinta de que se la van a quedar un tiempo. 

El Popular atraviesa alguna dificultad. ¿Podría irse antes que el resto? No lo sé. Es plausible que lo haga. Pero tiene un 2,8%. En una semana un poco normal de cotización, lo sacan en bolsa sin problemas.

¿Venderán Santander y BBVA antes de cinco años? Cinco años es la vida entera para un gestor. Es posible. Creo que aguantarán la parte del ciclo que consideren hasta crear más valor.

¿Preparan ya que los bancos cedan más activos a la filial que han creado de alquileres de vivienda? Sí, está en marcha. Les interesa poner activos bajo gestión profesional. Estamos tratando de determinar de los miles de activos que tienen cuáles serían interesantes para la compañía, para después aportarlos y favorecer que la empresa tenga una vida independiente.

¿Plazo para hacer ese análisis? No tardaremos mucho. Para a finales del año que viene casi seguro que tendremos una aportación adicional de activos.

¿Será el momento de estudiar sacarla a bolsa o incorporar a un socio? Dos o tres años es un plazo razonable. Tenemos que homogeneizar todos los contratos de alquiler para industrializar la gestión. Si vas a subir una renta 20 euros y tienes que contratar un abogado para que se lea cada contrato, no compensa. En eso tardaremos 2,4 años.

¿Es un negocio estratégico? No. Ya estamos en el límite de comprensión de un inversor internacional, que prefiere que te dediques a un solo tipo de activos. Pero el mercado es tan limitado en España que nuestro tamaño y la liquidez de la acción serían demasiado pequeños.

¿Se internacionalizará Merlin? No. Antes los inversores daban más importancia a los gestores que a los países. Ahora es al revés y no quieren que tengas exposición cruzada a países para salir de unos y entrar en otros en función de acontecimientos como las elecciones.

¿Cómo es su accionariado? Al principio lo formaban hedge funds. Ahora, fondos tradicionales: gestionamos las pensiones de mucha gente, tenemos que evitar el riesgo y la volatilidad. Yo tengo en torno a un 0,12%. Al inversor le gusta que tengas tu dinero en la compañía.