OPA FALLIDA
panorama tras la batalla
Cómo quedan y qué les espera al BBVA y al Banco Sabadell
Por Pablo Gallén
La batalla de 17 meses que han librado Banco Sabadell y BBVA concluyó este jueves. La entidad vallesana ha vencido contra la mayoría de los pronósticos y de forma clara al banco de origen vasco en la oferta de compra (opa). BBVA solo ha conseguido el respaldo del 25,33% del capital social, lejos de la pretensión del 50%.
¿Cómo quedan ambas entidades tras esta partida de ajedrez? Lo repasamos en una serie de preguntas y respuestas.
¿Cuál ha sido la cronología (bursátil) de la opa?
Así han evolucionado las acciones de ambos bancos desde el anuncio de la opa hace 17 meses:
El Sabadell se ha revalorizado casi el doble que el BBVA en el Ibex 35 en estos 17 meses. El banco que preside Carlos Torres ha crecido un 45%, mientras que las acciones de la entidad catalana han subido un 83%. Cabe destacar tres hitos que explican el fracaso de BBVA:
- El veto del Gobierno a la fusión entre ambas entidades durante tres años.
- La venta por parte del Sabadell de su filial británica para destinar hasta 2.500 millones a un dividendo extraordinario.
- La posibilidad de que hubiera una segunda opa a un precio superior.
El primer día después de conocerse que la opa no había triunfado, la reacción de los mercados ha beneficiado al BBVA y ha perjudicado al Sabadell.
¿Cómo quedan los dirigentes de ambos bancos?
Carlos Torres pierde su segunda opa contra el Sabadell. En 2020 intentó una opa amistosa y lo ha vuelto hacer cinco años más tarde a través de una operación hostil. Torres ha insistido por activa y pasiva en que no va a dimitir, que el banco tiene un proyecto claro en solitario.
El presidente del BBVA, Carlos Torres, el consejero delegado del Sabadell, César González Bueno, y el presidente de la entidad vallesana, Josep Oliu.
El presidente del BBVA, Carlos Torres, el consejero delegado del Sabadell, César González Bueno, y el presidente de la entidad vallesana, Josep Oliu.
Por su parte, el consejero delegado del Sabadell, César González-Bueno, sale reforzado, ha parado el golpe y ahora debe ser el estratega que haga crecer al banco tras la venta de TSB al Santander. Ya demostró su buen hacer en ING. Josep Oliu, presidente de la entidad vallesana, ha demostrado tener olfato al fiar el rumbo del banco a este ejecutivo madrileño.
¿Cómo quedan los empleados del BBVA y el Sabadell?
Los trabajadores de ambos bancos pueden respirar tranquilos. La opa, de haber salido adelante, implicaba sinergias de hasta 900 millones en ahorro de costes, un aumento del beneficio por acción (BPA) del 3,5% y un retorno de la inversión cercano al 17% al final del proceso.
Sinergias implica, en última instancia, despidos y una red comercial con menos oficinas sobre todo en aquellas comunidades donde ambos bancos tienen más presencia: Catalunya, la Comunitat Valenciana y la Región de Murcia.
¿Puede haber una segunda opa? ¿Y una tercera?
La aceptación por debajo del 30% de la opa implica que BBVA no pueda lanzar una segunda opa. Para ello debería esperar, al menos, un año, algo que está ahora mismo descartado. No parece que esta opción esté encima de la mesa. En el caso de Banco Sabadell sí podría explorar esta opción, según coinciden en afirmar los analistas, con el objetivo de ganar tamaño en el mercado español con otras entidades pequeñas o medianas.
¿Cómo queda el mapa bancario español tras el desenlace?
El mapa bancario español no cambia. De hecho, el gran beneficiado de este choque entre el segundo y cuarto banco del mercado nacional ha sido el primero, Banco Santander, al reforzarse en Reino Unido con la compra de TSB. La entidad que dirige Ana Botín es el cuarto banco europeo con 1,8 billones de activos, el doble que el BBVA. Sabadell puede mirar hacia Unicaja, Abanca, Ibercaja o Kutxabank para crecer o incluso buscar fuera de España. ¿Otra posible opa a la vista?
Un reportaje de EL PERIÓDICO
Textos:
Pablo Gallén
Diseño:
Ramon Curto
Gráficos:
Francisco J. Moya, Ramon Curto
Imagen de portada:
Creada con IA
Coordinación:
Rafa Julve
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