Naturgy gana un 6% más hasta septiembre en pleno auge de las centrales de gas tras el apagón

No le ha venido del todo mal el apagón a Naturgy. La gasista obtuvo un beneficio neto de 1.668 millones de euros hasta septiembre, un 6% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsada por el mayor uso del gas para producir electricidad tras el apagón del 28 de abril. La compañía reafirma de esta manera su objetivo de cerrar el año con unas ganancias de 2.000 millones de euros, por encima de los 1.901 millones de euros de 2024.

Naturgy atribuye el buen desempeño a que los precios del gas y de la electricidad se mantuvieron más altos durante los nueve primeros meses del año en comparación con el mismo período de 2024, a pesar de un contexto de tensiones geopolíticas e incertidumbre macroeconómica global. Pero también destaca en sus cuentas el impacto positivo del incremento de la generación de electricidad con gas (ciclos combinados) tras el cero energético de abril.

Los ciclos combinados de Naturgy --los más numerosos del mercado, con 7,4 gigavatios de potencia-- obtuvieron un beneficio bruto de explotación (Ebitda) un 22% superior al del mismo periodo de 2024, hasta un total de 525 millones de euros debido al mayor uso de este tipo de centrales para dar soporte al operador del sistema, así como por el mayor coste de la materia prima, tanto la cotización del gas como por el mayor coste de los derechos de emisión de CO2.

Estas instalaciones han elevado su producción en un 80% tras el apagón. Y la compañía prevé que se mantenga esa intensidad operativa en los próximos meses. "No prevemos que esto cambie a corto plazo. El modo de 'operación reforzada' (impuesto por Red Eléctrica en la operativa del sistema) se traduce en una mayor demanda y producción de servicios", ha explicado la responsable de Planificación y Control de Gestión de Naturgy, Rita Ruiz de Alda.

El beneficio bruto de explotación (Ebitda) de la compañía asciende a 4.214 millones de euros y lleva a la empresa a reafirmar que puede alcanzar los 5.300 millones de euros a final de año, en línea con el resultado del año anterior. Además de la generación térmica (ciclos combinados), tanto la gestión de la energía (los contratos de gas mayorista) como, en menor medida, la generación renovable, mejoraron sus números frente al mismo periodo del año anterior por los mayores precios de la energía.

En gestión de energía, Naturgy obtuvo un beneficio bruto de explotación (Ebitda) de 718 millones de euros, un 17,5% más que en los primeros nueve meses de 2024, mientras que renovables el resultado fue de 452 millones de euros, frente a los 439 millones de hace un año. Es lo contrario de lo que ha ocurrido en su negocio de redes, que es el que más aporta, pero que se ha visto impactado por la depreciación de las monedas en Latinoamérica (2.098 millones de euros, un 8,1% menos), y en el de comercialización (500 millones de euros, un 15,8% menos).

'Auto-opa'

La gasista generó en el periodo un fuerte flujo de caja, manteniendo un sólido balance a pesar de la recompra de acciones por 2.332 millones de euros completada en junio de 2025. El objetivo de Naturgy era recolocar las acciones recompradas en los mercados de capitales para mejorar su capital social cotizando en bolsa y la mayoría se han colocado ya a inversores institucionales.

Sus principales accionistas redujeron voluntariamente sus participaciones en el grupo, de forma que Criteria Caixa tiene el 24% del capital (frente al 26,7% que tenía antes de la 'auto-opa'); CVC cuenta con el 18,6% (20,7%); GIP, con el 18,5% (20,6%); IFM, con el 15,2% (16,9%), mientras que Sonatrach, que no acudió a la operación, se mantiene con el 4,1% de las acciones.

De esta forma, la empresa ha podido elevar su proporción de acciones en bolsa hasta el 18,7%, frente al 10% anterior a esta 'auto-opa', lo que permite cumplir las condiciones para ser reincorporada a los principales índices bursátiles internacionales el próximo 5 de noviembre, de los que había sido expulsada por su baja liquidez en bolsa.

Dividendos

El Consejo de Administración ha aprobado el pago de un dividendo de 0,6 euros por acción el próximo 5 de noviembre, que se suma a los 0,6 euros ya abonados en julio. Como parte de su plan estratégico 2025-2027, la compañía revisó su política de dividendos para establecer una remuneración mínima de 1,7 euros en 2025 a 1,80 euros en 2026 y 1,90 euros en 2027, sujeta al mantenimiento de una calificación crediticia alta (BBB).

La empresa prevé cerrar 2025 con una deuda neta de alrededor de 13.000 millones de euros, lo que supone una ratio de deuda neta frente a Ebitda inferior a 2,5 veces. "Este robusto perfil financiero otorga a Naturgy una cómoda flexibilidad y opcionalidad financiera para aprovechar oportunidades", reconoce la empresa en su comunicado, aunque ante los analistas ha descartado que esto quisiera decir nuevas fusiones o adquisiciones. "Nuestro plan estratégico no contempla el crecimiento externo, sino el crecimiento orgánico centrado en generar valor", ha aclarado el responsable de mercados financieros de Naturgy, Steven Fernández.

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