¿GameStop a la española? La situación de la bolsa lo hace difícil de replicar

El inédito fenómeno que ha provocado un nutrido grupo de pequeños inversores estadounidenses movilizados a través de Reddit para disparar en bolsa a empresas prácticamente desahuciadas y causar con ello pérdidas multimillonarias a los grandes fondos que apostaban por su caída es hoy por hoy difícilmente replicable en España. En el país, y en Europa en general, no existen por el momento foros organizados con cientos de miles de usuarios, ni plataformas digitales para canalizar su inversión de las características de Robinhood. Y lo más importante: las apuestas bajistas contra empresas españolas representan actualmente una ínfima parte de las que sufrían las compañías que se ha disparado al otro lado del Atlántico.

Las ventas en corto consisten básicamente en que un inversor toma prestadas unas acciones de una empresa a cambio de una comisión que paga al propietario, las vende en el mercado y posteriormente vuelve a comprar una cantidad de títulos similar para devolverlos. El inversor prevé que esas acciones van a caer y que se va a embolsar como beneficio la diferencia. Es decir, las toma prestadas y vende a 100, por ejemplo, y las recompra a 80, con lo que su rentabilidad es de 20 menos la comisión al dueño. Eso sí, se puede equivocar y entonces registrar una pérdida: puede comprarlas a 100 y verse obligado a recomprarlas a 120, con lo que sufriría un agujero de 20 más la comisión.

Amplificación

Las compras promovidas desde el foro wallstreetbets de Reddit provocaron, precisamente, que las acciones subieran. Los fondos de cobertura (hedge funds) que habían apostado por su bajada, en consecuencia, comenzaron a registrar pérdidas latentes, con lo que se lanzaron a adquirir las acciones que tenían que devolver para no verse obligados a comprarlas más adelante a un precio mayor, lo que hubiera aumentado aún más sus números rojos. Con ello, hicieron que las acciones subieran aún más, amplificando el movimiento impulsado por los foreros.

La clave del éxito de los pequeños inversores estadounidenses es que apostaron por empresas con una cantidad enorme de apuestas bajistas en contra. En el caso de la cadena de venta de videojuegos GameStop, por ejemplo, suponían el 140% de su capital social (es decir, un 40% más que sus acciones totales), con lo que la salida de los fondos bajistas tuvo un efecto amplificador descomunal. En cambio, en el mercado español solo hay hoy por hoy 17 empresas con posiciones en corto relevantes (de más del 0,5%) abiertas por 20 fondos, y la más alta de estas es de apenas el 2,06% (contra el Sabadell).

Movimientos distintos

Ello no implica que un grupo de pequeños inversores movilizados no pueda hacer subir en bolsa a una empresa, como parece que ha sucedido estos días con Tubacex tras la opinión favorable al valor que expresó el creador del foro 'WS Bets Español' a través de Telegram. Se trata, con todo, de fenómenos distintos: las acciones han subido porque se trata de una empresa con pocas acciones en el mercado, con lo que con relativamente poco dinero se les puede hacer subir y bajar, pero la compañía no tenía apuestas bajistas en su contra y las subidas han sido mucho más moderadas que las de Estados Unidos.

En España está prohibido manipular el mercado mediante la distribución de información falsa o la alteración artificial de la cotización de un valor. De hecho, es un delito que puede acarrear penas de entre seis meses a seis años de cárcel. Por el lado administrativo, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) vigila que no se produzcan estas prácticas sancionables y el hecho de que los movimientos puedan proceder de foros de internet es novedoso, pero no relevante para ella. La clave es que haya manipulación, algo que de momento no ha detectado. Que un grupo de inversores decidan apostar por una acción, ya sea en internet o en la barra de un bar, no es en sí mismo perseguible, sino que se enmarca en el normal funcionamiento de los mercados.

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