El BCE constata un "fuerte repunte" de la actividad en el tercer trimestre

El Banco Central Europeo (BCE) observa "un fuerte repunte de la actividad" económica en el tercer trimestre del año y por ello prevé ahora una menor recesión para este año (del -8%), frente a lo que estimaba hace tres meses, en junio, cuando proyectó una recesión del 8,7% para el 2021.

"Los datos recibidos desde nuestra última reunión de política monetaria en julio sugieren un fuerte repunte de la actividad en línea con las expectativas anteriores, aunque el nivel de actividad se mantiene muy por debajo de los niveles prevalecientes antes de la pandemia del coronavirus", afirmó la presidenta del BCE, Christine Lagarde, tras la reunión del Consejo de Gobierno, en Francfort.

Con todo, los analistas del BCE constatan que, si bien la actividad de la industria "ha seguido mejorando" y hay signos de "una notable recuperación del consumo", el impulso del sector servicios "se ha desacelerado algo recientemente". Esta evolución, según el organismo, es un reflejo de la "significativa incertidumbre" y de los "riesgos a la baja" que dominan todas las previsiones macroeconómicas, que siguen "dependiendo en gran medida de la evolución futura de la pandemia y del éxito de las políticas de contención"

Lagarde reconoció que existen divergencias en la recuperación económica de la región dependiendo de cómo han sido afectados los países por la pandemia, sin citar a países como España. Lagarde espera que el programa de recuperación europeo ayude a los países que han sido más golpeados por la COVID-19 y dijo que la flexibilidad del actual programa de compras de deuda de emergencia del BCE es una herramienta que también se ha usado para ayudar.

En la rueda de prensa posterio a la reunión el Consejo de Gobierno, la presidenta, Christine Lagarde, cedió la palabra al vicepresidente, el español Luis de Guindos, para atender una cuestión referida a la valoración del anuncio de fusión entre CaixaBank y Bankia. En nombre del BCE, De Guindos rehusó referirse a ninguna operación en concreto, pero sí reiteró los criterios generales del banco central a favor de una mejora de la rentabilidad de las entidades que garantice la estabilidad financiera de la zona euro. En este sentido, abundó en que las fusiones son una vía para lograr este objetivo, pero que también hay otras, como la mera reducción de costes por parte de las entidades.

Fuerte recuperación

Después de un desplome del PIB de la zona euro del 11,8% en el segundo trimestre, los datos más recientes "indican una recuperación contínua de la economía de la zona euro y apuntan a una fuerte recuperación del crecimiento del PIB en el tercer trimestre", dijo Lagarde.

Así, la revisión de las proyecciones macroeconómicas efectuada este jueves por el BCE incluye una menor recesión para el 2020 (del -8%) y un menor crecimiento para el 2021 (del 5% frente al 5,2% de junio), al tiempo que se mantiene la previsión de crecimiento del 3,2% para el 2022.

En el caso de la inflación, el BCE mantiene invariable sus previsión de inflación para el 2020 (0,3%) al tiempo que revisa al alza la del 2021 (1%, frente al del 0,8% previo pasa al 1%) y conserva en el 1,3% su pronóstico para el 2022.

Tipos de interés en mínimos

El análisis macroeconómico y monetario de la zona euro lleva al BCE a mantener las medidas que viene aplicando al tiempo que confirma su intención de reaccionar de forma rápida si así lo exige el objetivo de ir hacia una inflación cercana, pero por debajo del 2%. En este sentido, como novedad, Lagarde ha avisado de que el BCE también vigilará el tipo de cambio del euro. Este mantiene una tendencia a la apreciación que, de confirmarse, podría aconsejar unos menores tipos de interés.

El euro ha pasado desde sus mínimos del mes de marzo de 1,06 a 1,20 dólares en la última semana. Esta apreciación juega en contra de la competitividad de las exportaciones de la zona euro.

De momento en su reunión de este jueves, el Consejo de Gobierno ha decidido mantener el precio oficial del dinero en su mínimo histórico del 0% y mantener el 0,25% el aplicado a la facilidad marginal de crédito, y en el -0,50% el correspondiente a la facilidad de depósito, que se aplica a los que las entidades financieras del euro conservan en el BCE.

El comunicado emitido tras la finalización de la reunión del Consejo de Gobierno certifica --igual que hizo en julio-- que el organismo continuará sus compras en el marco del programa de compras de emergencia pandémica (PEPP) con una dotación total de 1.350 millones de euros. 

"El Consejo de Gobierno realizará compras netas de activos en el marco del PEPP hasta al menos finales de junio de 2021 y, en todo caso, hasta que juzgue finalizada la fase de crisis del coronavirus", vuelve a decir el comunicado de septiembre. Además, el Consejo de Gobierno reinvertirá los pagos de principal de los títulos con vencimiento adquiridos en el PEPP hasta, al menos, finales de 2022. 

Por otra parte, las compras netas en el marco del programa de compra de activos (APP) continuarán a un ritmo mensual de 20 000 millones de euros, junto con las compras en el marco de la dotación temporal adicional de 120.000 millones de euros hasta final de año. El Consejo de Gobierno sigue esperando que las compras mensuales de activos netos en el marco del APP se prolonguen durante el tiempo que sea necesario para reforzar el impacto acomodativo de sus tipos de interés oficiales y finalicen poco antes de que comience a subir los tipos de interés clave del BCE.

Además, el Consejo de Gobierno ha comunicado que también seguirá proporcionando una amplia liquidez a través de sus operaciones de refinanciación. En particular, la última operación de la tercera serie de operaciones de refinanciamiento a más largo plazo (TLTRO III) ha registrado una muy alta absorción de fondos, apoyando los préstamos bancarios a empresas y hogares.