El Santander estima que el valor de CaixaBank y Bankia subirá el 34% con su fusión

El Grupo Santander considera que la operación de fusión entre CaixaBank y Bankia “tiene un sentido estratégico sólido”, ofrece “una alta probabilidad de [que culmine con] éxito” y será capaz de generar un valor adicional de 4.742 millones de euros para la entidad resultante. Esto equivale a un aumento del 34% de las capitalizaciones de mercado combinadas de ambos bancos antes del anuncio de la fusión.

En un informe de Santander Corporate and Investment Banking (filial del grupo que preside Ana Botín), los analistas llegan a estimar que el posible canje de acciones entre ambas entidades podría dar lugar a un peso del 74% de los accionistas de CaixaBank en la nueva entidad fusionada, frente al 26% que ostentaría Bankia. Es decir por cada euro de Bankia en la nueva entidad, CaixaBank ostentaría el triple.

Estos cálculos de la filial de inversión del Santander, se han hecho sobre la base de una prima del 15% en la valoración de Bankia respecto de la situación previa al anuncio de la fusión.

“La fusión crearía un líder del mercado español muy por delante de la entidad número 2”, aseguran los analistas, sin citar expresamente al BBVA (segundo). Añaden que “este movimiento podría traer más consolidación en el mercado español” y señalan a Banc Sabadell y Liberbank “como objetivos especialmente interesantes a precios de  mercado actuales, a pesar del reciente repunte”, tras el anuncio de la fusión liderada por CaixaBank.

Desde el punto de vista de este análisis, la operación entre Bankia y CaixaBank “ofrece suficiente espacio para abordar la reestructuración y otros costes de transacción, pero no lo suficiente para mejorar aún más la pérdida de de la calidad crediticia”, por la morosidad, lo cual obligará a hacer nuevas provisiones.

“En nuestra opinión, la fusión generaría sinergias significativas, muy probablemente por encima del 30% de la base de costos de la entidad más pequeña”, (Bankia),  apuntan los analistas. “Considerando también la superposición geográfica de ambos bancos y la red de sucursales relativamente sobredimensionada de CaixaBank, esperaríamos que la entidad fusionada pudiera reducir los costos en una cantidad equivalente al 40% del costo de BKIA base”, afirman.