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Las tres claves del éxito de la ampliación de Cellnex

La compañía puede convertirse en un líder europeo en infraestructuras de 5G y tiene capacidad para desarrollar un negocio que no tiene límites tarifarios

Sede de Cellnex en la Zona Franca en Barcelona.

Sede de Cellnex en la Zona Franca en Barcelona. / DANNY CAMINAL

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Max Jiménez Botías

El presidente de Cellnex, Franco Bernabè, explicó el jueves el éxito de la ampliación de capital en 4.000 millones de euros de esa compañía en el mercado en el apoyo dado por el consejo de administración a "una estrategia de crecimiento sostenido que, en algo más de cinco años desde la salida a bolsa, ha llevado a Cellnex a extender sus operaciones a ocho países en Europa, multiplicar por cuatro su tamaño y ocupar una posición de claro liderazgo europeo entre los operadores de infraestructuras de telecomunicaciones".

Cellnex ha anunciado desde su salida a bolsa inversiones y compromisos de inversión por valor de aproximadamente 14.100 millones de euros, y cuenta con un cartera de proyectos que le permite pensar que este proceso de crecimiento tendrá continuidad. "Mantenemos el atractivo e interés de los inversores y accionistas en un proyecto que desde mayo del 2015 ha reportado un retorno total para el accionista superior al 300%”, agregó Bernabè. Sin duda esas son algunas de las claves del éxito de la operación. Pero también hay otras.

Primera gran ampliación del año

La ampliación de capital de Cellnex es la mayor que se realiza en el mercado europeo este año. Y figura entre las pocas que se han realizado en los meses que coinciden con la crisis del covid-19. "ya es un indicio", afirma Juan  Moreno, analista de Bankinter. "En estos momentos no sale una operación al mercado que no cuente con suficientes garantías de que tendrá éxito", agrega. Esa circunstancia ha despertado en interés de los inversores que no han tenido muchas oportunidades en el presente ejercicio. Prueba de ello es que la demanda de acciones ha superado en 46,3 veces la oferta inicial. Es decir se ha solicitado acciones por valor de 185.000 millones de euros, cuando la ampliación es de 4.000 millones. Los primeros interesados han sido los actuales accionistas de Cellnex, ya que un 99,45% de los titulares de derechos de suscripción preferente --es decir, que ya tenía títulos de la compañía-- han acudido a la ampliación. 

"El resultado de la ampliación muestra un fuerte interés inversor en la compañía", explica el departamento de análisis de Bankinter. "ofrece un potencial de revalorización próximo al 20% y rentabilidad por flujo de caja superior al 5% a partir del 2022", agrega. No hay que olvidar, y así lo ha recordado el consejero delegado de la sociedad, Tobías Martínez, que Cellne ya había ejecutado otras dos ampliaciones de capital en el 2019 por un importe total de 3.700 millones de euros. "Como recordaba en el momento del cierre de aquellas  ampliaciones, esta confianza reiterada es un motivo de exigencia y responsabilidad añadidas para los que tenemos encomendada la responsabilidad del día a día de la compañía”, señaló Martínez.

Tampoco ha pasado por alto a los inversores que durante el presente año, la compañía ya acumula un 50% de incremento de su valor bursátil. 

Capacidad inversora para desarrollar el 5G

Una ampliación de capital de 4.000 millones de euros, le garantiza una capacidad de compra de activos por valor de 15.000 millones en el mercado, consideran los analista. Algo nada desdeñable en un momento en el que está en juego el desarrollo comercial del 5G, "con la capacidad que se ha generado puede garantizarse el liderazgo del mercado del 5G en Europa", destaca Bankinter. Lo que quiere decir que se puede colocar con la primera empresa de infraestructura de las redes que tendrán que utilizar las operadores para desarrollar el último grito en la comunicaciones inalámbricas. "Ese mercado pasa de ser un riesgo a convertirse en una oportunidad", afirma Moreno.

Cellnex es el principal operador europeo de infraestructuras de telecomunicaciones inalámbricas, con una cartera proyectada de hasta aproximadamente 61.000 emplazamientos, incluyendo previsiones de despliegue hasta el 2027. Desarrolla esarrolla sus actividades en España, Italia, Paises Bajos, Francia, Suiza, Reino Unido, Irlanda y Portugal. Su actividad se centras en  servicios para infraestructuras de telecomunicaciones, redes de difusión audiovisual y servicios de redes de seguridad y emergencia y soluciones para la gestión inteligente de infraestructuras y servicios urbanos.

Un negocio inmune al covid-19

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La excelente situación bursátil del Cellnex tiene una sólida base en las característica del negocio de la compañía. Primero, porque el covid-19 no tiene impacto en su actividad, más bien refuerza el desarrollo de las telecomunicaciones y las redes que las unen, que son la base del negocio de la compañía. Además, "tiene capacidad de crecimiento sin riesgos regulatorios", destaca Juan Moreno, analista de Bankinter. Dicho de otra forma, "al contrario que otras compañías defensivas, como las eléctricas, tiene libertad tarifaria".

Ha cerrado el primer semestre del 2020 con crecimientos del 48% en ingresos (723 millones de euros), 64% en ebitda (resultado bruto de explotación)  y incremento del 54% en 'cash flow' libre recurrente (267 millones de euros).

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