24 oct 2020

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CRIPTOMONEDAS

Bitcóin llega a la madurez con expectativas de revalorización

El 'halving' o rebaja a la mitad de la remuneración de los mineros abre una etapa de mayores costes operativos y para los clientes

La pandemia del coronavirus y la emisión generalizada de efectivo para animar la economía tiende a potenciar el papel de la moneda virtual como valor refugio

Eduardo López Alonso

Las representaciones de la moneda virtual Bitcoin.

Las representaciones de la moneda virtual Bitcoin.

Bitcóin parece haber llegado a la madurez financiera con éxito. Esta semana la retribución de los productores de la criptomoneda se ha reducido a la mitad. El mecanismo denominado 'halving', previsto en el propio código de programación y que se ha aplicado cada cuatro años, pretende el escalado de la emisión de la criptomoneda y evitar el acaparamiento en pocas manos. Además se prevé un número máximo de unidades en circulación para fomentar la sensación de escasez y potenciar su precio. El bitcóin acumulaba hasta la tarde del viernes un crecimiento de casi los 3.800% en cinco años, del 32% en un año, del 42% del último mes y del 3,9% en la última semana. Pese a esta muestra de consolidación, la criptomoneda más utilizada en el mundo también ha generado dudas con la llegada de la crisis del coronavirus sobre su papel como valor refugio en un momento de inestabilidad a escala global. Los expertos tienden a confiar más en la revaloración que en el desplome. 

La comunidad minera, que incluyen a los propietarios de las máquinas capaces de generar los bitcoins, recibirá la mitad de la remuneración por su capacidad de procesamiento. El diseño de bitcóin prevé recompensar a los interesados en respaldar las operaciones de la red a través de un algoritmo de consenso denominado prueba de trabajo (PoW). Bajo este principio, los dispositivos que ofrecen su poder de procesamiento compiten a través de la realización de cálculos, justamente para dar con el código que permite cerrar el bloque con las transacciones compiladas y así ganar las comisiones asociadas, además de cierta cantidad de nuevos bitcoines.

El denominado 'halving' se debía producir de manera regular con la previsión de que se terminasen de generar bitcoines, un total máximo de 21 millones en el año 2140, con más del 98% de los activos ya circulantes en el 2030. El primer 'halving' se produjo en el 2012. El margen de recompensas pasó de 50 a 25 bitcoines generados por cada 10 minutos. El precio de bitcóin en seis meses pasó de 12,35 dólares a unos 127. El siguiente fue el 9 de julio del 2016, y el recorte de recompensas pasó de 25 a 12,5 bitcoins creados tras cada bloque procesado. El valor de la moneda digital en un lapso de seis meses pasó de 650 dólares a 758. En el 'halving' de esta semana pasada el margen de recompensas pasa de 12,5 a 6,25 bitcoines generados cada 10 minutos. Siete casas de cambio de criptomonedas y mineros entrevistados por Reuters dijeron que la reducción a la mitad en mayo probablemente conduciría a una mayor volatilidad y volúmenes de negociación. 

Suelo de cotización cero

Según el profesor del IESE Javier Díaz, economista y programador, este 'halving' "supone "un síntoma de buena salud del bitcóin" ya que evidencia que "ha sobrevivido y que no ha sido posible hackearlo". En su opinión, "no existe ninguna razón técnica para que el 'halving' implique una revalorización" y recuerda a cualquier inversor "que el valor garantizado de bitcóin o su suelo de cotización es cero". "La consecuencia inmediata del 'halving' para los propietarios de bitcóin es que se encarecerán los costes de las transacciones y los tiempos de espera en la confirmación de las operaciones", opina Díaz, pero no descarta que el factor de creciente escasez y las esperanzas de revalorización sigan animando el alza de los precios. Resalta además que bitcóin "hace a la humanidad más libre, ya que es la única criptomoneda totalmente descentralizada", que no puede ser controlada por los estados.

Amenaza de inflación e inversión

Para Victoria Gago, cofundadora de la European Blockchain Convention,  el 'halving' abre una nueva etapa y expectativas para que nuevos inversores abran cuentas vinculadas al bitcóin. Pese a que algunos inversores recuperaron fondos en criptomonedas en los primeros momentos de la crisis del coronavirus, Gago destaca que la pandemia ha obligado a gobiernos y bancos centrales e emitir cantidades ingentes de dinero para ayudar a la recuperación. Este panorama introducirá en su opinión tensiones inflacionistas y la posible devaluación de divisas convencionales frente al bitcóin. "Esto ha llevado a que varios fondos de inversión internacionales hayan cambiado de opinión sobre bitcóin. Por ejemplo, Tudor Investment, liderado por Paul Tudor Jones, ha invertido el 2% de sus activos en futuros de bitcóin como una forma de cobertura contra la inflación", explica Gago. Esta experta financiera explica también que Renaissance Technologies, fondo de inversión con 75.000 millones de activos, ha logrado la autorización del regulador estadounidense para invertir en futuros de bitcóin.  Gago sí que ve al bitcóin como valor refugio, pero no como moneda, ya que existen muchas alternativas y "es demasiado volátil en el corto plazo y es poco escalable para soportar las transacciones", dice. 

En opinión de Eduardo Strecht Ricou, analista senior de de la plataforma de negociación 'on line' Libertex, "no hay correlación de la cotización de bitcóin ni con el oro ni con otra cosa, por una simple razón: es una moneda digital, y lo que mueve el precio son sobre todo las noticias". Mientras la cotización del oro ha subido de manera decidida, consolidando su papel como valor refugio, en el caso de las criptomonedas se mantiene su carácter inestable en el corto plazo. En su opinión, en el futuro de la mayor criptomoneda influirán aspectos como si el proyecto Libra sale adelante en Facebook; si la globalización frenará su ritmo y se volverá a un comercio más regional; o si el impulso a un mundo más digital influirá en el uso de criptomonedas.

¿Revalorización?

Según Ismael De La Cruz, analista de Investing.com, tras el 'halving', el efecto alcista se consolidará "dentro de 10 o 11 meses". Frente a los superoptimistas que apuntan a que el bitcóin se revalorizará hasta los 545.000 dólares, De la Cruz acepta la posibilidad de que la cotización pueda llegar hasta los 100.000 aunque considera "más realista" apuntar a los 20.000 dólares y duplicar los precios actuales. En su opinión,  no se descarta incluso alguna rebaja de los precios a corto plazo "por los actuales niveles de sobrecompra y también teniendo en cuenta que eso es lo que sucedió en los anteriores 'halving'", añade.

En opinión de Gago, un elemento que ha frenado las criptomonedas en el pasado ha sido que las casas de cambio han tenido dificultades para crear puentes con entidades financieras convencionales o bancos. Sin embargo, la noticia de esta semana que apunta a que JP Morgan Chase ha aceptado como clientes a las casas de cambio de criptomonedas Gemini y Coinbase puede dar un vuelco a la situación. El propio consejero delegado de JP Morgan Chase, Jamie Dimon, describió bitcóin como un "fraude" hace pocos años. Quizá es necesario replantear los escenarios futuros. 

La CNMV alerta contra los nuevos instrumentos de inversión

Las criptomonedas han animado al nacimiento de nuevos negocios en su entorno, todos complicados y algunos de ellos bordeando lo ilícito. La Comisión Nacional del Mercado dfe Valores advierte regularmente de los denominados despectivamente chiriguitos financieros, que ofrecen servicios financieros sin contar con las garantías o supervisión de la Administración. Sobre todo han nacido multitudes de casas de cambio de criptomonedas, monederos 'on line' y 'off line' de activos digitales y plataformas de 'lending descentralizada' ('DeFi, decentralized finance'), con diversos modelos de monetización de contenidos y sede en otros países, algunos paraísos fiscales. El exchange más conocido es Coinbase, de EEUU, donde muchos nuevos usuarios empiezan a comprar criptomonedas. 

En el mundo universitario también está de moda el riesgo inversor asociado a las criptomonedas. En algunos casos, las fronteras con negocios de tipo piramidal se difuminan. En general, si la retribución depende de la captación en el sistema de nuevos socios, la naturaleza piramidal es más que presumible. En cualquier caso, ningún negocio o inversor relacionado con criptomonedas tiene rentabilidad garantizada por el sistema financiero convencional. Uno de estos instrumentos de financiación alternativos es Kuailian, con mucho éxito en los últimos tiempos entre estudiantes de económicas. En ese caso, la participación y crecimiento del sistema ofrece rentabilidad a los partícipes. Pese al aparente aspecto piramidal, la organización explica que las retribuciones en ethereums son transparentes, lo que contrasta con otros negocios en los que la opacidad impera.

Para la CNMV, uno de los rasgos de cualquier chiringuito financiero es su aparente sofisticación técnica. En el caso de las ilegales estructuras piramidales, lo que debe hacer sospechar a cualquier inversor es "que le pidan que también capte clientes". Conviene la consulta del décálogo de la CNMV contra los chiringuitos financieros

La Asociación de Usuarios de Bancos Cajas y Seguros (Adicae) advierte a los consumidores para evitar "caer en ofertas de inversión engañosas que aprovechan la oportunidad de la alarma del coronavirus (por ejemplo en bitcóines, o en productos de depósito en el extranjero, fuera de la protección del Fondo de Garantía de Depósitos)".