Abu Dabi volverá a sacar a bolsa al menos un 25% de Cepsa

Más de siete años después, Cepsa volverá a la bolsa española. Tras meses de especulación, el fondo Mubadala -propiedad del Gobierno de Abu Dabi y dueño del 100% de la petrolera española desde el 2011- ha anunciado este lunes su intención de sacar a cotizar al menos el 25% de su participada en el cuarto trimestre. La escalada del precio del crudo ha facilitado la operación, que según fuentes del mercado podría pasar por valorar la empresa en entre 10.000 y 15.000 millones de euros, con lo que sería la mayor salida a bolsa en España del 2018 y una de las mayores del sector petrolífero mundial de los últimos años.

El fondo prevé vender las acciones a inversores profesionales internacionales. Los pequeños ahorradores están excluidos, pero se va a reservar una pequeña porción del capital (el 0,2%) para "empleados relevantes" que reúnan ciertas características aún no desveladas. Mubadala también ha negociado en los últimos meses la venta de una participación con distintos fondos de inversión (como Blackstone, Macquaire, CVC o Carlyle), con lo que no se descarta que alguna de estas firmas tengan un papel relevante en el nuevo accionariado. 

Abu Dabi entró en el capital de Cepsa (la primera petrolera privada española, fundada en 1929) con la compra de un 10% de las acciones en 1988. En el 2009 se hizo con el 37,5% propiedad del Santander y Unión Fenosa, y en el 2011 compró el 48,8% del capital en manos de Total y el resto de las acciones propiedad de pequeños accionistas. En aquel momento valoró Cepsa en 7.500 millones, con lo que la próxima salida a bolsa le reportará importantes plusvalías. Además, desde el 2011 ha recibido más de 2.000 millones de dividendo de su participada.

Cambio de modelo

El encarecimiento del petróleo es uno de los factores clave que explican la operación. Tras la fuerte caída del 2014, los analistas estiman que las cuentas de resultados de las petroleras están cerca de volver a los niveles del 2013. Ello sumado a la situación propicia del mercado, todavía inundado de liquidez por los bancos centrales y con la desaceleración mundial solo dando los primeros síntomas, hace que los expertos prevean más operaciones similares en los próximos meses en todo el mundo.

La compañía, presidida por Suhail Al Mazrouei y dirigida por Pedro Miró, estaba especializada en el refino y petroquímica hasta la toma de control por parte de Abu Dabi, pero desde entonces ha crecido de forma importante en el área de búsqueda y producción de barriles de petróleo. En el primer semestre, esta actividad supuso el 35% de su resultado bruto, frente al 32% del refino, el 19% de la comercialización y el 14% de la petroquímica. Cuenta con 10.243 empleados, 1.824 gasolineras en España (solo por detrás de Repsol) y presencia en 20 países de cinco continentes.

La apuesta por la diversificación también es clave. "La demanda de gas va a crecer hasta el 2030 más que ningún otros combustible fósil, en torno al 2% cada año, desplazando al carbón como segunda mayor fuente energética mundial", apunta Juan Vera, director de operaciones de Cepsa, en el marco de la feria Gastech, informa Eduardo López Alonso.