Inditex elevó las ventas el 3% hasta julio lastrada por la depreciación del euro

Inditex obtuvo un beneficio neto de 1.409 millones de euros en el primer semestre de su ejercicio fiscal 2018-2019 (desde el 1 de febrero hasta el 31 de julio), lo que supuso un aumento del 3% con respecto al mismo periodo del año anterior, según ha informado este miércoles la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Las ventas alcanzaron por primera vez los 12.025 millones de euros en el primer semestre, lo que supuso un incremento del 3%, con crecimientos en todas las áreas geográficas. El beneficio bruto de explotación (ebitda) alcanzó los 2.343 millones de euros, un 2% más, al tiempo que el beneficio neto de explotación (ebit) se situó en 1.784 millones, un 2% superior. Con esos datos, las acciones de Inditex llegaron a subir más del 5% durante la jornada. 

Efecto divisas

La subida bursátil se produjo pese a que la facturación de la compañía se vio lastrada por la depreciación con respecto al euro de algunas de las monedas en las que opera, de forma que a tipos de cambio constante, las ventas subirían el 8%. Aunque en términos absolutos tanto el beneficio como la facturación alcanzaron niveles récord, en términos relativos (comparativa interanual) el resultado bruto fue el peor desde el primer semestre del 2014 (cuando bajó el 2,4%) y la facturación registró el menor aumento desde que la compañía cotiza en bolsa y publica sus cuentas (2001). La bolsa recibió los resultados semestrales con ganancias, como un balón de oxígeno tras un 2018 titubeante. La sesión cerró con un alza del 4,11% hasta los 26,57 enteros.

Cambio de modelo

El presidente de la compañía, Pablo Isla, destacó "la solidez de todas las líneas de la cuenta de resultados como consecuencia de la singularidad y fortaleza del modelo de negocio integrado y sostenible del grupo". El objetivo planteado por la compañía de transformarse en una firma de moda de ámbito mundial y con presencia en todos los mercados, al menos por la vía de sus tiendas on line, ha sido bien acogido por los analistas. Los mercados de renta variable parecen entender que el líder del textil mundial reduzca los ritmos de crecimiento en base a aperturas de tiendas, pese a que en términos de PER (precio teórico de la compañía y beneficio) todavía existan dudas. 

El efecto on line

En las cuentas del primer semestre del pasado año, las ventas de Inditex crecían el 11,5% y los beneficios lo hacían al 9%. La moderación en el crecimiento se puede achacar en parte a las divisas, pero también a un cambio más profundo de modelo comercial. La transformación hacia un modelo de negocio con mayor peso del canal on line es inevitable y aconsejable, aunque puede tener consecuencias en los flujos de caja. Los títulos de Inditex han caído en torno al 11% este año. A finales de agosto, las acciones de Inditex sufrieron un severo correctivo en bolsa, después de que el banco de inversión Morgan Stanley rebajara el precio objetivo de sus acciones a 21 euros y asegurara que el modelo de negocio del grupo presentaba signos de agotamiento. El anuncio hecho la semana pasada en Milán por el que la firma prevé vender a través de internet en el 2020 con todas sus marcas en todos los países del mundo, incluso en los que no tenga presencia física vino a apaciguar el ánimo de los mercados.

Modelo integrado

Para lograr ese objetivo utilizará su red de tienda como plataformas logísticas de entrega de producto gracias al control telemático de cada una de las prendas, lo que la empresa bautizó como estoc integrado. Isla no detalló ni precios ni plazos, pero el gigante dispone de tecnología suficiente para que la apuesta no suponga una inversión desorbitada. 

"Estamos preparados para las oportunidades que ofrecen los nuevos consumidores", ha precisado Isla en una conferencia con analistas, en la ha defendido también la estrategia de la compañía de cerrar tiendas pequeñas a cambio de abrir tiendas de mayor tamaño y que combinan venta tradicional con venta on line. Alcanzar un 3% de cuota de mercado en EEUU, China e India supondría duplicar el actual número de tiendas. Isla ha destacado ante los analistas que en Bilbao han pasado de tener cuatro tiendas en el centro a contar con una sola y que ésta vende más que lo que vendían las otras cuatro juntas, informa EFE.

A lo largo del primer semestre, Inditex llevó a cabo aperturas en 44 mercados y al cierre de julio sumaba 7.422 establecimientos en 96 países, 26 menos que en abril. La compañía ha resaltado que las colecciones de otoño-invierno han sido bien recibidas por sus clientes y ha estimado que las ventas comparables crecerán entre el 4% y el 6% en el segundo semestre del 2018. El objetivo es ahora rentabilizar las tiendas y mejorar también la ratio valoración beneficios.