El Sabadell inicia la desinversión en el 'ladrillo' con la venta de una cartera de 900 millones

El Banc Sabadell ha vendido al fondo noruego Axactor una cartera de créditos fallidos valorada en 900 millones de euros. Se trata del 'Proyecto Galerna', una de las cuatro carteras de activos adjudicados y créditos fallidos que el banco ha puesto a la venta en un proceso competitivo que debe concluir en unos días. El periodo para presentar ofertas acabó el pasado miércoles, al cabo del cual siete de los grandes fondos de inversión inmobiliaria han presentado oferta. 

La primera cartera en colocarse está compuesta por créditos fallidos de la CAM, que están respaldados por el Esquema de Protección de Activos (EPA), con lo que el cierre de la operación estará condicionado al respaldo del Fondo de Garantía de Depósitos de España (FGDE) que debe hacer frente al 80% de las pérdidas que generen la venta de esas carteras.

En el caso de 'Galerna', aunque el valor de los activos alcanza los 900 millones de euros, no es probable que el comprador haya pagado más de 35 millones de euros, según fuentes conocedoras de la operación. La adjudicación de esta cartera, proceso en el que KPMG ha ejercido como asesor, supone el primer paso del plan de desinversiones de Sabadell, que pretende deshacerse antes de agosto de unos 10.900 millones de euros en activos improductivos.

Otras tres carteras

La entidad presidida por Josep Oliu busca deshacerse de las carteras 'Challenger' y 'Coliseum', que suman unos 7.500 millones de euros y están formadas por activos adjudicados (propiedades inmobiliarias), y de 'Makalu' y 'Galerna', valoradas en unos 2.500 millones y 900 millones de euros, respectivamente, y compuestas por créditos de colateral inmobiliario. Galerna es la primera en encontrar comprador. Por el resto compiten fondos como Cerberus Capital Management, Lone Star y Blackstone Group, que están interesados en las dos primeras carteras, y Oaktree, el banco alemán Deutsche Bank y el fondo canadiense CPP Investment, que están intentando hacerse con "Makalu", 

En principio el Sabadell solo podía desconsolidar de su balance durante este ejercicio más que la cartera de mayor valor, la denominada 'Challenger' (valorada en unos 5.000 millones de euros), ya que el resto necesita 'luz verde' por parte del FGDE que es quien debe hacer frente al EPA (a las perdidas) de esas carteras. Pero el organismo de protección de la banca española no cuenta con fondos suficientes para cubrir las pérdidas previsibles que generarán esas carteras y que, previsiblemente, susperan los 3.000 millones de euros.

Sociedad conjunta

No obstante, parece que la fórmula elegida, le permitirá a la entidad desconsolidar todas las carteras, ya que el procedimiento que se aplicará será la creación de una sociedad --o varias, dependiendo de los compradores-- a la que se traspasarán los activos propiedad del fondo comprador o compartida a la que el FGDE deberá liquidar el EPA. 

Es una fórmula similar a la establecida en la venta de los activos inmobiliarios de CaixaBank al fondo Lone Star: los activos se traspasan a un sociedad conjunta en la que Caixabank tendrá el 20% del capital, aunque en este caso no hay EPA. Lo que sí ha habido es recompensa del mercado: las acciones de las dos entidades bancarias subían este viernes más del 3%, tras dar a conocer la venta de activos inmobiliarios.