Atlantia y ACS controlarán Abertis a través de una sociedad conjunta

El 'caso Abertis' se acerca a un desenlace. La italiana Atlantia, la ACS presidida por Florentino Pérez y su filial alemana Hochtief compartirán el control de la concesioanria de autopistas.

Según el acuerdo, Atlantia retira su opa y Hochtief elimina el pago en acciones de la suya, que mantendrá su precio en 18,36 euros por título (una vez descontado el dividendo de la concesionaria), lo que supone valorar la concesionaria de autopistas en 18.183 millones.

De esta forma solo queda activa la opa de Hochtief, que ofrecerá a los accionistas de Abertis una contraprestación íntegramente en efectivo. El anuncio de la opa será el lunes que viene y al día siguiente empezará el periodo de aceptación. Luego, Hochtief ejercitará el derecho de venta forzosa en caso de alcanzar la participación legalmente exigida en Abertis o promoverá la exclusión de cotización. Atlantia, ACS y Hochtief crearán una sociedad hólding, que capitalizarán con unos 7.000 millones de euros, para comprar a la empresa alemana la participación de Abertis que adquiera a través de la opa. La nueva sociedad suscribirá un nuevo contrato para financiar parcialmente la compra.

El capital de esa sociedad se repartirá entre Atlantia, que tendrá un 50% más una acción; ACS, que contará con un 30%, y Hochtief, que se quedará con un 20% menos una acción. De este modo, el grupo italiano controlado por la familia Benetton podrá consolidar Abertis en sus cuentas. Las partes suscribirán un pacto de accionistas para regular su relación en el seno de la sociedad hólding.

Contrato a largo plazo

Del mismo modo, las partes prevén firmar un contrato a largo plazo para maximizar los ahorros entre ellas y Abertis en eventuales proyectos de colaboración público-privada. Por otro lado, Hochtief acometerá una ampliación de capital de hasta 6,43 millones de acciones que será suscrita íntegramente por ACS a 146,42 euros por título.

ACS, por su parte, venderá al mismo precio a Atlantia acciones de Hochtief por un máximo de 2.500 millones, con lo que el grupo italiano podrá llegar a tener hasta el 24% de la constructora alemana. Según ACS, el acuerdo está sujeto a la obtención de la financiación bancaria necesaria y a que se suscriban los contratos que regularán las relaciones entre las partes. Estos acuerdos exigirán añadir un suplemento al folleto de la opa de Hochtief, que se someterá a la aprobación de la CNMV.

Ante estos hechos, la CNMV ha suspendido de forma cautelar la negociación en bolsa de ACS y de Abertis. A partir de las 14.00 horas se ha levantado la suspension. Al final, la acciones de ACS han ganado el 7,96% y las de Abertis, el 0,16%.

Atlantia planteó una opa por Abertis, a la que posteriormente replicó la alemana Hochtief, controlada por ACS. Este lunes, la CNMV autorizó la oferta de ACS, después de que los dos grupos competidores decidieran comparatir la concesionaria de autopistas.

Trabas

La operación por parte de Atlantia tropezó con los ministerios de Fomento y de Energía, que consideraban que la firma italiana debería haberles pedido permiso previo antes de lanzar la opa, algo que hizo con posterioridad en diciembre. Tras impugnar la autorización ante la CNMV, este organismo ratificó su decisión.

Fomento acabó aprobando la operación en lo que respecta a las autopistas, el negocio principal, mientras que Energía se mantuvo reticente por lo que respecta a Hispasat, que considera un negocio estratégico y que tiene como principal accionista a Abertis.

Abertis tiene previsto vender su participación en Hispasat, por la que se ha mostrado interesada Red Eléctrica (REE), controlada por el Estado; aunque todavía no ha hecho una oferta formal. REE valoró el 100% de este negocio de satélites en 1.149 millones de euros. Abertis tiene el 57,05%, así como un contrato de compra de otro 33% en manos de Eutelsat, que también transmitiría. ACS, en su opa, valora esta compañía en 1.254 millones. 

Pasó el plazo

Finalmente, Energía dejó pasar el pasado 8 de este mes el plazo para recurrir la decisión de la CNMV, lo que allanó el camino para que se autorizara la opa de Hochtief y empezara a correr el reloj para que las compañías que querían hacerse con el control de Abertis pujaran por esta.

Al final, Atlantia y ACS han optado por una solución menos costosa para ambas, ya que un pacto hará que no tengan que entrar en una guerra de precios que encarecería mucho la operación. Atlantia, que ya había anunciado su intención de mejorar su oferta, valoró Abertis en 16.341 millones de euros, a razón de 16,5 euros por título; mientras que Hochtief la situó en 18.600 millones, a razón de 18,76 euros.

Además de Hispasat, Abertis tiene el 34% de Cellnex. Tal como indica la normativa de opa, la compradora de Abertis debería lanza una oferta pública por Cellnex, al superar una participación del 30%. En su oferta, ACS anunció que reducirá la participación por debajo del 30% para evitar tener que lanzar una opa.