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batalla de ofertas

Guía para los 70.000 accionistas de Abertis

Preguntas y respuestas sobre las opa planteadas por la italiana Atlantia y Hochtief, la filial alemana de la ACS de Florentino Pérez

Agustí Sala

Guía para los 70.000 accionistas de Abertis

AFP / DANI POZO

Acudir o no acudir a la opa, o más bien 'opas' sobre Abertis. La lanzada por la italiana Atlantia; y la de Hochtief, la filial alemana de ACS. Es la pregunta que se plantean los aproximadamente 70.000 pequeños accionistas de la concesionaria de autopistas.

1. ¿Es conveniente vender ahora?

Estamos en un proceso que será largo. A la oferta de la italiana Atlantia, vista con buenos ojos por el consejo de administración de Abertis desde la perspectiva industrial, pero no de precio; se suma la de Hochtief, la filial alemana de ACS; que mejora en casi el 14% la de la primera. Pero el grupo que controla la familia Benetton anunció que aumentaría su propuesta para competir con la firma presidida por Florentino Pérez.

Si es usted un inversor paciente y dispuesto a asumir riesgos, los expertos recomiendan esperar, al menos a que Atlantia mejore el precio, tal como insinuó. En la actualidad, la cotización de Abertis se mueve cerca de los 18,76 euros que ofrece Hochtief, pero ha llegado a superar los 19 euros. En todo caso ha dejado atrás los 16,50 euros que ofreció Atlantia. En las últimas 200 sesiones, la media móvil se ha situado en 16,82 euros; y en las últimas 50, en 17,78.  

Si seguir constantemente la evolución de los precios le produce retortijones, o es usted un inversor conservador y adquirió las acciones de Abertis en niveles más bajos que los actuales puede optar por vender y obtener plusvalías.

2. ¿Es mejor cobrar en efectivo o en acciones?

Tanto una oferta como la otra permiten percibir una parte en títulos de las compañías que optan a hacerse con el control de Abertis. En el caso de Hochtief, hasta el 20% puede ser en acciones; y en el de Atlantia, hasta el 23%. Puede ser una vía para quienes no sepan qué hacer con el efectivo que reciban. En todo caso, uno de los ganchos de esta compañía, que quienes optan a comprar quieren mantener, es seguir con una buena política de dividendos, es decir, rentas estables y periódicas y mayores rendimientos que los depósitos bancarios.

Lo cierto es que la vía más atractiva para el inversor suele ser el efectivo, a no ser que la evolución de las acciones que se utilizan como contraprestación  supera el valor ofrecido en dinero. En función de la oferta presentada, el título de Atlantia equivaldría a día de hoy a más de 19 euros; y el de Hochtief, también.

3. ¿Hasta cuándo hay tiempo de tomar una decisión?

Tras la presentación de la oferta de Hochtief, admitida a trámite por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la de Atlantia quedó suspendida. Ahora queda pendiente de la autorización de la opa presentada por la filial de ACS. Esto puede tardar dos o tres meses.

Y, a partir de ese momento, hay 30 días para aceptar las ofertas. Tanto una como otra compañía pueden mejorarlas o desistir de ellas. Ambas opa están supeditadas a obtener un mínimo de aceptación. En concreto se persigue el apoyo de al menos el 50% más una acción.

4. ¿Puede haber más ofertas?

Podría. Pero para ser aceptadas deberían mejorar las condiciones actuales, es decir, ofrecer más dinero y/o acciones y realizarse sobre el 100% del capital. Se trataría de superar al menos los 18.600 millones en los que valora Abertis la mayor de las ofertas hasta ahora y de avalar la cantidad. Hochtief, por ejemplo, depositó un aval de JP Morgan de 14.963 millones para cubrir la parte de la oferta en metálico.

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