¿Qué son las posiciones cortas que ha prohibido la CNMV por el coronavirus?

El coronavirus ha llegado a todos los sectores de la economía. La bolsa no se ha quedado al margen y el Ibex ha sufrido al virus en las últimas jornadas. De hecho, el selectivo español registró la mayor caída de su historia el jueves 12 de marzo (un -14%) y el lunes 16 de marzo volvió a firmar una jornada en rojo. Tras estas caídas, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) decidió prohibir las posiciones bajistas en la bolsa española. Pero ¿qué son las posiciones cortas? ¿por qué se han prohibido?

El organismo regulador acordó prohibir durante un mes la realización de operaciones sobre valores e instrumentos financieros que supongan la constitución o incremento de posiciones cortas netas sobre acciones admitidas a cotización en los centros de negociación españoles (Bolsas de Valores y Mercado Alternativo Bursátil, MAB) para las que la CNMV es la autoridad competente. La prohibición tiene efectos este 17 de marzo, hasta el 17 de abril de 2020, ambas fechas incluidas, y podrá prorrogarse por períodos adicionales no superiores a 3 meses si se mantuvieran las circunstancias que la han motivado.

Las posiciones cortas son posiciones bajistas, es decir, que se gana dinero cuando caen los precios. ¿Cómo se consigue ponerse corto en un valor? El inversor bajista “pide prestadas” acciones de un determinado valor, una especie de alquiler a cambio de un interés. Por ejemplo, compro 100 acciones de una compañía por su precio actual que es de 10 euros, es decir, desembolso 1.000 euros a los que hay que añadir el alquiler, por ejemplo de 50 euros por tener esas acciones, en total 1.050 euros.

Ahora esos títulos pertenecen al inversor bajista por el periodo de tiempo acordado. Es en ese momento en el que los vende por el precio de mercado que sigue siendo 10 euros, así que recupera los 1.000 euros (sin tener en cuenta el dinero del alquiler). Cuando pasa el periodo de tiempo acordado, el bajista tiene que devolver las 100 acciones, así que acude al mercado a comprarlas y han caído hasta los 8 euros, así que lo que él compró y vendió por 1.000 euros ahora le cuesta 800 euros, por lo que ha ganado un 20%, 200 euros, a los que hay que restar los 50 euros por alquilar esas acciones. Pero sigue habiendo ganancia. Hay que tener en cuenta que no siempre gana, ya que la acción ha podido subir en el tiempo qe tiene para devolverlo.

¿DÓNDE PUEDO PEDIR PRESTADAS ESAS ACCIONES?

Tal y como explica Mario Santos, profesor del CEF, ponerse bajista se puede hacer a través de los brokers, se hace una petición de títulos para tomar una posición corta. “Los que prestan esos títulos suelen ser fondos de inversión o planes de pensiones porque tienen las acciones que las mantienen a largo plazo, no les importa prestarlas a cambio recibir un dinero por ese préstamo, como un interés, porque la van a seguir teniendo ellos en cartera”, explica el profesor.

CONTROLAR LA PRESIÓN BAJISTA

Natalia Aguirre, analista de Renta 4, explica que la medida de prohibición de cortos durante un mes es una medida “tomada en una situación muy extraordinaria como la que estamos viviendo con el coronavirus y que es entendible querer paliar los sistemas que alimenta la caída”. De hecho, recuerda que en Francia también los ha prohibido, por el momento un día,  y "no nos extrañaría que se extendiese a otros países europeos la prohibición”.

Mario Santos señala que hay discusiones sobre si es realmente útil parar un poco la situación de tan alta volatilidad que tenemos ahora, aunque reconoce que “es habitual que los reguladores lo hagan cuando el mercado se encuentra en máximo estrés”. El profesor del CEF señala que se podría haber hecho antes, pero no está seguro de que hubiera mitigado un poco la caída que ha sufrido, “porque lo que se vió fue una venta de pánico”.

De hecho, el primer día de prohibición de cortos, el Ibex cerró con una subida del 6,4% en gran parte debido a las medidas anunciadas por el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, que entre otras cosas anunciaban que barreras antiopas a las empresas de la bolsa española. 

La CNMV ya ha anunciado que está prohibición se puede prorrogar. Natalia Aguirre explica que será en función de cómo evoluciona la situación, ya que con lo rápido que va todo “es imposible decir cuál será la situación dentro de un mes”. El profesor del CEF ha señala que lo importante cuando pase todo será ver cómo ha dejado de tocada la economía el virus.