La caída que no cesa

La aprobación el viernes en el Congreso de la reforma de la Constitución no ha calmado a los mercados. La Bolsa española bajó ayer un 4,69%, la tercera mayor caída del año, y la prima de riesgo alcanzó los 341 puntos, 30 más que el viernes. Los datos confirman que septiembre puede superar a agosto en inestabilidad, aunque siempre cabe preguntarse si, sin la reforma constitucional, la situación no sería peor. En cualquier caso, el pánico afecta a toda Europa: todos los índices, salvo Londres (-3,58%), cayeron más que Madrid y la prima de riesgo italiana se disparó hasta los 370 puntos.

Especular sobre las causas reales es un esfuerzo inútil -malos datos de Grecia y de EEUU, derrota de Merkel en las regionales alemanas, etcétera-, pero parece que se puede ir imponiendo un giro económico: la austeridad salvaje practicada hasta ahora no resuelve los problemas de fondo porque ahoga el crecimiento y sin estímulos no hay actividad ni empleo ni consumo.

Es lo que acaba de reclamar la directora del FMI, Christine Lagarde, al tiempo que alertaba del peligro de una nueva recesión «inminente» si no se impulsa el crecimiento. También en la UE se empiezan a oír voces cuestionando la austeridad a toda costa. Esta situación podría traducirse en una rebaja por parte del BCE de los tipos de interés propiciada por el estancamiento de las economías alemana y francesa. La medida beneficiaría también a España.