El BCE reparte 529.531 millones entre 800 bancos en su segunda subasta de liquidez a tres años

Nuevo balón de oxígeno para la zona euro. En vez de rebajar los tipos de interés hasta niveles ultrabajos, el Banco Central Europeo ha decidido inyectar una gran dosis de liquidez en el mercado para que los bancos dispongan de recursos suficientes para incrementar el nivel de crédito a empresas y particulares, y también comprar deuda soberana con tipos más altos. La primera parte de esa misión, un regalo a la banca, se ha cumplido, pero ahora hay que esperar que ese dinero en forma de apunte contable y compromisos llegue a la economía real.

El Banco Central Europeo (BCE) ha adjudicado lacifra récord de529.531 millones de euros a tipo fijo en lasegunda subasta de liquidez con vencimiento a tres años celebrada por la institución, que ha contado con la participación de 800 entidades, ha informado el organismo presidido por Mario Draghi.

La cifra adjudicada supera así en un8,2% el importe de la primera de estas operaciones de refinanciación a tres años, que tuvo lugar el pasado 21 de diciembre, cuando el BCE distribuyó entre los bancos 489.190,75 millones de euros entre 523 entidades.

Menos presión sobre la deuda

La inyección de fondos a tres años por parte del BCE ha permitidorelajar la presión sobre la deuda de los países de la periferia del euro a través del denominado Sarkozytrade, por el que los bancos reciben dinero al 1% y lo invierten en deuda pública a intereses mucho más atractivos, lo que genera un beneficio de manera sencilla para la banca, aunque incrementa sus carteras de bonos soberanos.

En concreto, elBCE ha inyectado a tres años 310.000 millones de euros netos, es decir liquidez completamente nueva, del total de 529.531 millones de euros que ha prestado a 800 bancos. Casi 220.000 millones de euros corresponden a operaciones de refinanciación anteriores con vencimientos de tres y seis meses que los bancos han sustituido ahora en la operación a tres años, es decir elBCEha prolongado a tres años esta liquidez que estaba ya en el mercado. Con esta medida, la segunda operación de inyección de liquidez a tres años, el BCE facilita el crédito a los bancos para que compren deuda soberana de algunos países --que ofrece mayor rentabilidad-- y también para que presten a los hogares y a las empresas, lo que puede ayudar a la zona del euro a salir de la recesión.

Crédito con garantías

El BCE prestó a finales de diciembre del pasado año a 523 bancos casi medio billón de euros, en su primera subasta a tres años, hasta ahora a un interés del 1%, para facilitar el crédito a los hogares y las empresas. De los 489.000 millones de euros prestados a tres años en diciembre fueron liquidez nueva 210.000 millones de euros. Es sorprendente el elevado número de bancos que han acudido a la ventanilla de liquidez del BCE, 800 instituciones financieras, lo que lleva a pensar a los expertos que muchos bancos pequeños, como las cajas de ahorro, han conseguido liquidez y prestarán ahora a las empresas y los hogares. Los bancos centrales nacionales de siete países han podido aceptar como activos de garantía otros créditos no fallidos, lo que ha facilitado que instituciones financieras más pequeñas hayan accedido a la liquidez delBCEy financien ahora a las pymes, que crean el 80% de los empleos en la zona del euro.

Las proporciones de la segunda inyección de liquidez a tres años del BCE han sido similares a la primera de diciembre, ajustadas a la nueva cantidad. La banca española habrá pedido unos 123.000 millones de euros en la segunda subasta de liquidez a tres años del BCE, aproximadamente la misma cantidad que en la primera, cuando las entidades nacionales se hicieron con una cuarta parte del total adjudicado. El segundo banco italiano Intesa Sanpaolo ha tomado prestados 24.000 millones de euros, casi un 5% del volumen total de préstamo en la subasta.

A la espera de nuevas soluciones

La agencia de calificación de riesgo Standard & Poor's (S&P) considera que la inyección de liquidez del BCE da tiempo a los bancos de la zona del euro para adaptar sus balances y modelos de negocio, pero no soluciona los problemas estructurales del sector bancario. "Consideramos que la intervención del BCE ha reducido materialmente el riesgo de quiebra de bancos por problemas de liquidez y ha evitado la posibilidad de una crisis del crédito y presiones de recesión adicionales en la zona del euro", según S&P. No obstante, S&P añade que la acción del BCE no afronta problemas estructurales en el sector bancario como la falta de capital, la viabilidad de algunos modelos empresariales a medio plazo y la incertidumbre sobre el valor de ciertas exposiciones a deuda soberana. El Royal Bank of Scotland comparte también esta opinión y advierte de que "las tensiones de financiación pueden volver rápidamente". La operación no soluciona los problemas estructurales y de solvencia de la zona del euro, pero da a los mercados la seguridad de que el BCE está dispuesto a apoyar el sistema financiero.