George Soros, antiguo especulador convertido al keynesianismo, ha dicho a la publicación alemana Der Spiegel que el euro se la juega el próximo fin de semana. Y que Alemania impedirá que explote pero con el menor coste posible. Tiene razón.

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Información publicada en la página 12 de la sección de Mundo de la edición impresa del día 29 de junio de 2012 VER ARCHIVO (.PDF)

Lograr una funda para el euro mas similar a un Estado supranacional que al OVNI (Objeto Volante No Identificado) que es la UE de hoy, no es cosa de tres días ni de tres meses. ¿Tres años? Pero si en el fin de semana no se aplica un parche Sor Virginia al miedo a la deuda de España y de Italia, todo puede saltar por los aires. Y a Alemania no le interesa.

Un franco, una lira y una peseta devaluada castigarían su exportación. Si nuestros coches bajaran un 15-20%, los españoles, y los alemanes, comprarían más SEAT y menos AUDI o BMW. Pero Alemania tampoco quiere pagar caro el parche Sor Virginia. Merkel teme que su elector (con igual aversión a los impuestos que el catalán de CiU) crea que acabará pagando el seguro de desempleo, o las medicinas, de los españoles. Es lógico. Los catalanes tampoco queremos déficit fiscal con España.

El BCE no quiere comprar deuda española y las inyecciones de liquidez a la banca (parche Mario Draghi) no han acabado de funcionar. ¿Cómo evitar entonces el encarecimiento brutal de la deuda española (ayer el bono volvió a rozar el insostenible 7%) con el menor coste para el contribuyente alemán, finlandés, holandés o austriaco? Lo aceptable (creo) para los países del norte puede acercarse a la fórmula Monti: que los dos fondos europeos de rescate puedan estabilizar la deuda española o italiana comprando en el mercado si la prima de riesgo se dispara.

Un alto directivo del BCE ya ha dicho que es un mecanismo admitido y que le «extraña» que nadie lo haya pedido. La clave es que Monti (y Rajoy) no quieren contrapartidas. Pero el BCE dice que su informe es obligado y que habría condiciones. Alemania es el primer pagano de los fondos de rescate. Y ayer Katanien, primer ministro finlandés, dijo que esos fondos incluso podrían suscribir bonos si estuvieran garantizados con bienes reales o con el rendimiento de algunos impuestos.

Es la solución menos mala. Otra intervención a medias, como el préstamo para reflotar la banca. Pero evitaría lo peor (Rajoy dixit), sufrir para financiarse a intereses insostenibles y que instituciones españolas -la Generalitat y otras comunidades- no puedan pagar.

¿Por qué estamos aquí? Por un exceso de deuda -privada y pública- acumulada bajo los mandatos de Aznar y Zapatero, cuando el boom inmobiliario dopó los ingresos públicos. Y porque Rajoy se equivocó.

Cuando ganó, la prioridad no era la reforma laboral, con la que creyó que seduciría a los mercados, sino superar la verborrea y taponar (aunque no sea la solución) la hemorragia del déficit público: 9,1% del PIB en el 2010, 8,9% (contra 6% prometido) en 2011 y peor evolución este año. Los mercados exigían dos solos de trompeta: subir el IVA y bajar el sueldo de los funcionarios, que reduce el gasto el 1 del mes siguiente al decreto.

El presidente Rajoy no tocó la trompeta y hubo solos de violín de Montoro (amnistía fiscal) y de Guindos (Bankia). Penitencia: rezar por tener un parche Sor Virginia antes de que los mercados abran el lunes.