¿Vale Privalia 500 millones?

La compañía francesa Vente Privee, que en el 2001 inventó las ventas de productos flash (limitadas en el tiempo y por el estoc, de marcas líderes), ha anunciado este jueves la compra del 100% de PrivaliaPrivalia, el outlet de moda on line líder en España. El importe de la compra no se ha hecho público, pero fuentes del sector afirman que la transacción ha sido por 500 millones de euros. Es la mayor venta de una tecnológica catalana y la segunda en España, solo por detrás de la compra de Ya.com en el 2000 por Deutsche Telekom. Pero, ¿vale Privalia 500 millones?

La compañía catalana fue fundada en el 2006 por Lucas Carné y José Manuel Villanueva, dos empleados de una consultora que vieron el éxito de precisamente Vente Privee en Francia y quisieron replicar el éxito en España. Su idea tuvo éxito, y propició la aparición de competencia (Buy VIP y el desembarco de Vente Privee, fundada por Jacques-Antoine Granjon y 2.000 millones en ventas, o Showroomprive en España).

Privalia tiene actualmente 28 millones de clientes en los cuatro países en los que está presente (España, Italia, Brasil, México). Pero como suele pasar en el sector tecnológico, “la empresa hacía unos tres años que estaba en venta”, apunta un inversor local. De hecho, desde el pasado septiembre se especuló con el interés de Vente Privee y Showroomprive en adquirir la firma, que sin embargo fue desmentido en varias ocasiones. Sobre la mesa, la petición de 500 millones de euros por el 100% de la firma.

Ayer se concretó la operación. Privalia cerró el 2014 con unas ventas de 415 millones y un Ebitda (beneficio antes de impuestos) de 18 millones, lo que implica que la empresa francesa ha pagado por la catalana casi 28 veces el Ebitda, un múltiplo usado en el sector para calcular la idoneidad de las operaciones. El múltiplo de Ebitda pagado en otras ventas de tecnológicas fue de 13 veces en el caso de Trovit (comprada por 80 millones) o 5,4 veces en el caso de Akamon (25 millones), pero como apunta el emprendedor e inversor Carlos Blanco, "hay que tener en cuenta de que se trata de una firma de comercio electrónico, donde la variable que se tiene muy en cuenta es la facturación, y en este caso la cifra pagada parece adecuada". El Ebitda de Privalia en el 2014 fue positivo, pero el resultado neto, negativo: perdió 126 millones de euros por la venta de la alemana Dress for Less.

El fondo de capital riesgo General Atlantic era el accionista mayoritario de Privalia (casi el 35%). Carné y Villanueva conservaban cada uno el 5,95% del capital, por lo que la venta les reportará 29,75 millones de euros.