varapalo a la eurozona

S&P quita la triple A al fondo europeo de rescate

La agencia de calificación reduce la nota tras la pérdida de la triple A de Francia y Austria

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Laagencia de calificación de riesgoStandard & Poor's (S&P) ha anunciado que ha rebajado la nota delFondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), que pasa de triple A a AA+. La pérdida de la máxima calificación crediticia de Francia y Austria ha sido el detonante de esa decisión y puede, según algunos expertos, llegar a poner en peligro la supervivencia del actual fondo de rescate de 440.000 millones de la UE para países endeudados, que no cuenta con capital propio sino que se basa en las garantías de los países de la eurozona para captar fondos en los mercados.

El denominado fondo europeo de estabilidad financiera (FEEF) había sido calificado hasta ahora con la máxima nota por las tres grandes agencias derating gracias a la triple A que ostentaban Alemania, Francia, Austria, Países Bajos, Luxemburgo y Finlandia. Esta calificación le permite captar fondos a bajo precio para luego prestarlos a Irlanda, Portugal y, cuando se concrete el segundo rescate, a Grecia. El cambio de valoración a los países ha causado el recorte de la valoración del fondo en su conjunto. La rebaja supone encarecer sus costes de financiación y puede cuestionar los rescates en marcha. A diferencia del actual mecanismo de rescate, el fondo permanente contará con capital desembolsado por valor de 80.000 millones. Los líderes europeos se han comprometido a adelantar al 1 de julio de este año la puesta en marcha del MEDE (en lugar de junio del 2013 como estaba previsto). Además, en marzo revisarán la dotación de 500.000 millones de euros de este mecanismo, aunque la cancillera alemana, Angela Merkel, ya se ha negado en varias ocasiones a aumentarla.

Perspectiva

La agencia informa de que la perspectiva delrating está en desarrollo, lo que refleja que podría devolver la triple A al FEEF si se ponen en marcha mejoras crediticias adicionales, o bien podría rebajar de nuevo su nota si considera que la solvencia de los miembros del fondo puede ser reducida en los próximos dos años. La agencia explica que tras la rebaja de la calificación de Francia y Austria, los instrumentos de deuda a largo plazo ya emitidos por el fondo no están ya respaldados por las mismas garantías. S&P, que sí mantiene la máxima calificación del FEEF como emisor a corto plazo (A-1+), considera que las mejoras en el crédito que hubieran compensado la reducción de la solvencia de los países garantes de este organismo no se han puesto en marcha. Asimismo, explica que podría devolverle la máxima calificación si los países de la eurozona, que entiende están estudiando opciones para mejorar el fondo, adoptan medidas en este sentido, especialmente si se constata que de nuevo sus obligaciones están respaldadas por garantes con la calificación AAA. Sin embargo, advierte de que si concluye que no van a producirse mejoras suficientes podría cambiar la perspectiva de la calificación a negativa, donde ha situado la de Francia y Austria.

Defensa

Tras conocerse la decisión de S&P, el fondo de rescate ha recordado en un comunicado que las agencias Moody's y Fitch aún mantienen la máxima calificación para el FEEF y no han anunciado que tengan previsto rebajarlo en un futuro inmediato, lo que demuestra su "solidez". El fondo europeo de rescate asegura que "toma nota" de la rebaja de S&P, al mismo tiempo que recuerda que la agencia ha mantenido sin cambios la calificación a corto plazo. El consejero delegado del FEEF, Klaus Regling, ha defendido que la rebaja de una sola agencia no reducirá su capacidad de préstamo de 440.000 millones de euros y ha incidido en que el fondo tiene medios suficientes para cumplir sus compromisos en los actuales y futuros programas de ajuste hasta que esté operativo el Mecanismo Europeo de Estabilidad (Mede) en julio del 2012.