La caída del precio de la vivienda no ha encontrado freno en el primer trimestre del 2012. Está por ver si el recorrido será parecido al que han realizado los precios en Irlanda, donde han descendido un 50% desde que estalló la burbuja, pero de momento ya vamos por la mitad. Con el descenso interanual del 12,6% entre enero y marzo en tasa interanual, el índice de precios de vivienda (IPV) que elabora el Instituto Nacional de Estadística (INE) refleja un descenso acumulado del 25% desde la base del 2007.

Promoción de pisos en venta en la zona del puerto de Badalona. JOAN PUIG

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Información publicada en la página 24 de la sección de Economía de la edición impresa del día 15 de junio de 2012 VER ARCHIVO (.PDF)

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Los datos del INE son los que reflejan la mayor caída de precios en el mercado inmobiliario. Tanto los de las sociedades de tasación como los del Ministerio de Fomento señalan descensos más moderados. La información del INE provine de las compraventas registradas por los notarios desde el 2009, ponderadas hasta el 2007. Desde que se realiza la operación hasta que es registrada suele haber un cierto retraso sobre lo que ocurre en el mercado. Sin embargo parecen más completas que las que ofrecen las sociedades de tasación que centran su valoración de las operaciones principalmente en las grandes ciudades.

Con arreglo a los datos del INE, el descenso de enero es el más pronunciado de la serie. En gran medida se justifica por el entorno económico. Fuerte incremento del paro y descenso de la actividad que se ha traducido en una caída radical del crédito bancario en el último año, como consecuencia de las dificultades por las que atraviesa el sector financiero. Así, falta de crédito y de demanda acaban por juntarse en una dinámica descendente que no va a más, de momento, por la particular situación que atraviesa la reestructuración de sistema financiero español.

ACTIVOS ADJUDICADOS / A la espera de que se elaboren las auditorías de los balances bancarios y las posteriores sobre los activos inmobiliarios del sector, es improbable que se produzcan cambios radicales en la oferta de pisos de la banca. En diciembre del 2011, el sector acumulaba 84.753 millones de euros en activos adjudicados, además de 63.670 millones en crédito hipotecario dudoso. Las provisiones que han realizado las entidades obligadas por dos decretos ley Guindos todavía no han tenido el efecto deseado en la caída de precios. En el sector, sin embargo, se sostiene que las provisiones se habrían comenzado a trasladar ya a los precios. «En total puede suponer llegar a unas rebajas de hasta el 50% en determinadas poblaciones saturadas de oferta desde los máximos del 2008», destaca el servicio de estudios de Catalunya Caixa.

El caso es que la caída va lenta y se ha convertido en un problema para la credibilidad de España ante los grandes inversores internacionales. Muchos analistas de la City de Londres consideran que el ajuste del ladrillo español debe acercarse a los niveles de Irlanda, lo que generará varios años más de caídas de precios, un aumento de los impagos de hipotecas y fuertes pérdidas a los bancos. Analista de JP Morgan, destacan que el desarrollo de los acontecimientos en el mercado residencial irlandés pone de manifiesto el alcance del empeoramiento que puede sufrir España. A juicio de Maurizio Grilli, economista de la inmobiliaria británica Grosvenor, «es útil mirar a Irlanda para calcular la duración del colapso inmobiliario español, que podría prolongarse hasta el final de esta década».

LO QUE RESTA / Standard and Poor's se suma a esa teoría cuando asume que el precio de la vivienda en España caerá un 25% adicional antes de que se pueda dar por finalizado el ajuste del mercado inmobiliario, proceso que podría llevar hasta cuatro años más, lo que se tardará en absorber el estoc de viviendas sin vender mientras se completa la reducción del excesivo apalancamiento financiero de las familias.

La agencia de calificación recuerda que la burbuja inmobiliaria creó «desequilibrios insostenibles», como el abultado parque de viviendas, que requiere «una mayor corrección antes de que tenga lugar una recuperación sostenible».