Tras revolucionar el mundo, las puntocom han encendido ahora la chispa de los mercados. Y aunque esta vez, a diferencia de lo que ocurrió a finales de siglo XX y comienzo del XXI, los temores de burbuja están en segundo plano, no se han disipado del todo.

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Información publicada en la página 24 de la sección de Economía de la edición impresa del día 07 de febrero de 2012 VER ARCHIVO (.PDF)

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Cuando Facebook inició la semana pasada el proceso que prepara su salida a bolsa como FB, disparando las estimaciones sobre el valor de la compañía hasta los 76.000 millones de euros, el entusiasmo se contagió y relanzó las cotizaciones algo deprimidas de otras empresas de internet y redes sociales que dieron ese salto bursátil el año pasado. Y no son pocas: en el 2011 hubo 24 Ofertas Públicas de Venta (OVP) en Estados Unidos de estas compañías (dentro de 44 de todo el sector tecnológico) y cuatro entraron entre las cinco mayores de la historia. Y aunque la cifra está lejos de las 212 de 1999 y las 114 del 2000, representaron el doble que las de cualquier otro sector.

Son empresas como la red de contactos profesionales LinkedIn, la de cupones de descuento on line Groupon, la creadora de videojuegos Zynga, la radio en red Pandora o RenRen, el Facebook chino (que atrae a los inversores que buscan ganadores a largo plazo en el apetitoso mercado de internet en China y sus 457 millones de usuarios).

Durante meses, las cotizaciones de las puntocom que han apuntalado el éxito de Silicon Valley fueron, cuando menos, algo decepcionantes. Zynga, que se estrenó en el Nasdaq el 16 de diciembre y puso en venta 100 millones de títulos a 10 dólares por acción, llegó a caer a principios de enero a 7,97 dólares y no alcanzó hasta finales del mes pasado el precio de su OPV. Solo el jueves, unas horas después del anuncio de Facebook que incluía una atribución a Zynga del 12% de sus ingresos, su cotización se disparó un 17%.

Lo mismo le sucedió a Groupon, cuyos títulos subieron la semana pasada el 7,4%. Facebook, como por arte de magia, había logrado anular las dudas sobre el modelo de negocio que empezaron a empañar a la casa de cupones y descuentos creada hace tres años unas semanas después de su brillante estreno en el Nasdaq en noviembre con una OPV de 505 millones de euros, entonces la mayor de una tecnológica desde que Google salió a bolsa en el 2004. Y LinkedIn, que llegó al New York Stock Exchange en mayo con una OPV de 269 millones de euros, ha sido una montaña rusa, con sus acciones disparándose desde los 45 dólares iniciales hasta los 122,70 para caer luego hasta los 61 antes de volver a recuperarse.

Mentalidad de rebaño

Aunque de las 31 compañías de internet y redes sociales que se han lanzado a bolsa desde el 2010, 19 tienen sus acciones por debajo del precio de la OPV, gente como Stephen Barber, un comentarista de Selftrade que ha hablado con The Telegraph, opina que «no estamos en escenario de burbuja porque no se da la mentalidad de rebaño en la que todo se compra porque tiene una dirección puntocom como pasó a finales de los 90». Otros, como el estratega de inversiones de Goldman Sachs David Kolstein, apuntan al potencial de crecimiento pues «el sector tecnológico parece ser el más infravalorado». Pero los analistas también insisten en que hay que estar muy pendientes del valor real de empresas que, como han demostrado desde la carta preparada por Mark Zuckerberg para explicar su decisión de salir a bolsa o la que similar que firmó Mason antes de su OPV, se venden más como impulsoras de cambios y mejoras sociales que como firmas.

Conceptos socio-empresarialmente revolucionarios como «hacer el mundo más abierto y conectado» (Zuckerberg) o «resolver los problemas irresolubles del mundo» (Andrew Mason, de LinkedIn) no siempre equivalen a una buena inversión. Y hay quien añora la sinceridad y simplicidad de predecesores como Amazon, que al salir a bolsa simplemente valoró: «La empresa se fundó para capitalizar la venta de libros on line».