La deuda de Catalunya precisa del rescate del Estado durante al menos 10 años

La deuda pública de Catalunya precisa mantener la actual situación de rescate del Estado durante, al menos, un periodo de 10 años para evitar entrar en una senda explosiva, según se desprende del informe elaborado por la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) sobre los presupuestos autonómicos para el 2016.

El actual nivel de deuda pública de Catalunya (el 33,9% del PIB, según datos del Banco de España) podría elevarse en 10 puntos, (hasta el entorno del 44%) en el 2024 en ausencia de la red de seguridad que en la actualidad presta el Estado a las comunidades autónomas a través del Fondo de Liquidez Autonómica (FLA), sobre todo. Sin embargo, de mantenerse el esquema actual el aumento de la deuda sería de solo 2 puntos de PIB en los diez próximos años.

Incluso bajo el modelo actual, según los cálculos de la AIReF, Catalunya tardaría 30 años (en el 2045) en situar su nivel de deuda pública en el porcentaje de referencia del 13% del PIB. Para el conjunto de las comunidades el logro de esta meta se estima en el 2038, con ocho años de adelanto respecto de Catalunya. 

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VALENCIA Y CATALUNYA

Según el análisis sobre sostenibilidad de la deuda autonómica que ha elaborado la Autoridad Fiscal, Valencia y Catalunya son las comunidades más vulnerables. Para estas dos autonomías, “la deuda puede entrar en trayectorias explosivas de crecimiento que son insostenibles sin el FLA”, señalaron fuentes de la AIReF durante la presentación del informe autonómico, el 30 de noviembre.

Pero sobre todo es vulnerable Catalunya, por dos factores. En primer lugar, porque la deuda de Catalunya es la única calificada como bono basurabono basura (por debajo del nivel de inversión, que garantiza una adecuada devolución de las deudas) por las tres agencias de rating (S&P, Fitch y Moody’s). En segundo  lugar, por el riesgo político asociado al independentismo. “La incertidumbre de su contexto político hace más plausible la materialización de los escenarios en los que su deuda se torna insostenible”, asegura la AIReF en el informe difundido el 30 de noviembre.

En una hipotética situación de independencia política de Catalunya respecto al conjunto del Estado, el esquema de rescate financiero estaría abocado a desaparecer, como se anticipa a raíz de las exigentes condiciones impuestas a Catalunya por el Consejo de Ministros para conservar su actual acceso al FLA.

UN RESCATE DE 180.000 MILLONES

Aunque la ley de estabilidad presupuestarialey de estabilidad presupuestaria prohíbe la existencia de mecanismos de rescate, la norma se modificó en el 2012 para abrir esta puerta. Desde entonces, según el Ministerio de Hacienda, se ha financiado a las comunidades con algo casi 180.000 millones de euros a un coste para 2016 del 0,834% (llegando incluso a ser aplicable un interés del 0%) a través de mecanismos tales como el Fondo de Liquidez Autonómico (FLA), la Facilidad Financiera, el Fondo Social y el Plan de Pago a Proveedores. Del total de 180.000 millones, unos 50.000 millones (el 28%) se han destinado a Catalunya.

Según el informe de la AIReF, “la mera existencia de mecanismos de rescate o bail-out (incluso sin llegar a utilizarse) supone una mejora de facto en la calificación de las regiones o administraciones sub-nacionales, que se benefician con ello de unas condiciones más ventajosas de financiación”.

EL ESPEJO DE GRECIA Y CHIPRE

En ausencia de estos mecanismos, y en una situación en la que Catalunya tuviera que buscar sus recursos en el mercado financiero, la carga de intereses de la deuda pública sobre el total de ingresos de la comunidad autónoma pasaría de golpe desde el 2,6% estimado para el 2016 al 10% en el 2017.

“La evolución de los ratios señala a Catalunya y la Comunitat Valenciana, en especial la primera, como particularmente susceptibles de entrar en una situación de difícil sostenibilidad a partir de 2018 o incluso ya en 2017”, se afirma en el informe.

Además, se avanza que “la entrada en dificultades para hacer frente a la carga de la deuda podría desencadenar una reacción en los mercados similar a la que se produjo con la deuda soberana griega en los episodios de 2010 y 2015, o de Chipre en 2012, en la que los spreads (tipos de interés) entraron en trayectorias fuertemente al alza retroalimentadas por su propio impacto en la sostenibilidad fiscal”.

RIESGO EN CINCO COMUNIDADES

En general, la AIRef considera que tomando en cuenta el nivel de deuda de cada comunidad, su dinámica, su calificación crediticia  y posibles tensiones de liquidez en ausencia de los mecanismos de financiación del Estado, existen riesgos en Baleares, Castilla-La Mancha y Murcia, “que se tornan elevados para la Comunitat Valenciana y muy elevados para Cataluña”. Para el resto de CCAA no se observan riesgos significativos de sostenibilidad de la deuda.

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