BBVA Research, el servicio de estudios del banco, afirma que en la ejecución presupuestaria del Estado "se observa cierta contención del gasto", si bien advierte de que "el ajuste del mismo no es suficiente como para compensar el fuerte deterioro de los ingresos".

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Así lo explica en un informe en el que analiza el dato del déficit del Estado acumulado hasta agosto del 2012, que se sitúo en el 4,7% del PIB. En este contexto, subrayan desde BBVA, "la consecución del objetivo de estabilidad de fin de año (-4,5%), queda condicionado a los efectos de las medidas de ajuste adoptadas por el Gobierno en julio del 2012", entre las que se encuentra la subida del IVA o la eliminación de la paga de Navidad. Según la entidad, el aumento de las transferencias a otras administraciones, así como el mayor pago de intereses, condicionan el incremento del gasto del Estado. 

Respecto a la recaudación de ingresos tributarios, apuntan que "aceleran su contracción". La caída de la recaudación se debe, fundamentalmente, a los menores ingresos provenientes de la declaración anual del Impuesto de Sociedades y del IVA, que "sigue sin recuperarse en línea con el descenso esperado del consumo".